交易模拟

这里选了两只新千年之后的股票：太阳能的 First Solar（FSLR），2007 至 2008 年；云计算的 Acme Packet（APKT），2010 至 2011 年。选近期的例子，是为了把模拟放进小数化报价时代市场的真实语境里。

现实市场里用真金白银作战，规则落地时会遇到大量细微差别、转折和例外，必须在一个健全的买卖与仓位管理框架内运用判断力。判断力只能来自亲自动手的经验。下面的模拟演示口袋支点、可买入缺口、七周规则和关键均线在实时决策中是怎么配合的。

7.1 FIRST SOLAR（FSLR）2007-2008

上市第四天的口袋支点

2006 年底，太阳能股开始成为市场领导群体。First Solar 于 2006 年 11 月 17 日以 20 美元的价格 IPO，代码 FSLR。

原则是：绝不在 IPO 首日买入。首日走势往往狂野而不连贯，应先让股价稳定下来。FSLR 首日就跳空开出，成交价高出 IPO 价约 20%，随后两天在窄小的 IPO 旗形中整理。

11 月 22 日，上市第四个交易日，出现一个 IPO 型口袋支点买点。对于一只热门新股，这个从短旗形上的突破是建设性的，而且上升量能高于此前 10 个交易日中的任何一根下跌量。因此可以建立一个小仓位，尽管该股只交易了四天。这是罕见情形：IPO 后四天的价量结构确实可以操作。

新股波动极大。2006 年 12 月 12 日，股价跌破前一日低点、盘中短暂跌穿 10 日线，但收盘重新站上 10 日线。对付这类波动有两种处理：一是等收盘价确认，二是观察它是否跌破 12 月 5 日低点。

12 月 14 日出现一根口袋支点，尽管收盘在当日区间中部（中位收盘）。12 月 15 日又出现一根从 10 日线起跳的清晰口袋支点。连续两天，两个买点。

12 月 19 日出现一次缩量的迷你向下跳空，盘中获得支撑，收在当日区间高点附近。此时大盘同步回调，为这只新股的下跌提供了合理解释；能在这种洗盘中立即获得支撑，是很建设性的。

12 月 27 至 28 日：新高基底突破

大盘回调期间，FSLR 始终守住 26 至 27 美元一带的形态低点。12 月 27 日给出口袋支点。12 月 28 日给出的口袋支点同时是新高基底突破买点，收盘非常建设性地接近当日区间高点。

2007 年 1 月：一堆无效支点

• 1 月 19 日：跌破 10 日线，但未创新低，继续横向筑底。
• 1 月 22 日：在基底低点获得支撑后给出口袋支点，但位置在 10 日线下方，应回避。
• 1 月 23 日：口袋支点收在 10 日线上，可以买。
• 1 月 25 日：口袋支点撞上前高受阻反转，收在当日低位。若在此买入，须保持警惕。
• 1 月 29 日：终于出现既是口袋支点、又是新高基底突破的买点。同日大盘也见短期低点。
• 1 月 30 日：量能符合口袋支点特征，但价格已明显远离 10 日线，应回避。

这一段的意义在于：同样的量能信号，位置不对（在均线下方、或过度延伸）就不能买。

2 月 14 日：可买入缺口

2 月 2 日，自 1 月 29 日突破以来股价一直沿 10 日线走强，出现一根延续型口袋支点。

2 月 14 日出现可买入缺口，它被前一日那根延续型口袋支点所预示。第一眼看股价似乎太高，但它是一个极热、极新的太阳能板块里的领涨股，且上市时间短、生命周期尚早，这类可买入缺口说明真正的主升浪才刚刚开始。在此买入常规初始仓位，止损设在缺口日盘中低点下方，再放宽 2% 的渗透空间。

3 月 5 日：七周规则生效，改用 50 日线

3 月 5 日，股价在 1 月 29 日突破后的七周之内跌破 10 日线。按七周规则，卖出指南由 10 日线改为 50 日线。这次回调源于大盘一次短促而凌厉的调整，NASDAQ 综指自高点下跌 7.9%。

3 月 8 日股价回升，跳空站上 10 日线形成口袋支点，但形态是 V 形，应回避。积极的一面是：大盘仍在回调中，FSLR 却能逆势推回自己的高点，这是逆向强势的信号。3 月 22 日，3 月 9 日那根 V 形口袋支点守住了，股价沿 10 日线走平，当日再出支点。位置略有延伸，可用较小的买入量来补偿。

4 至 6 月：50 日线既是支撑也是买点

4 月 11 日的口袋支点远离 10 日线，回避。

5 月 4 日出现可买入缺口，位置在股价自 50 日线反弹之后，很建设性。由于 3 月 5 日的回调使七周规则未满足条件，这一段一直用 50 日线作卖出指南。股价在 50 日线获得支撑，而这个可买入缺口恰好是自三个多月前突破以来股价第一次回踩 50 日线，两者重合得很好。

5 月 16 日，股价在可买入缺口后七周内跌破 10 日线，仍继续用 50 日线。注意它并未跌破 5 月 4 日缺口日的盘中低点，说明守得住。

5 月 21 日，股价只比 5 月 4 日缺口日低点低了几美分，落在 1% 至 2% 的允许渗透范围内，且正处在 10 周线和 50 日线附近：不卖。

• 6 月 12 日：向上反转型口袋支点。盘中先跌破 10 日线，随后反转向上一路收复，支撑量能放大，形成口袋支点量能特征，把股价干净地推回 10 日线上方。
• 6 月 20 日：支点位置过度延伸于 10 日线，不能买。
• 6 月 22 日：另一个延伸支点，但延伸程度较小，且量能巨大，可视作延续型口袋支点，可买小于常规的量。

7 月 9 至 10 日：识别高潮型缺口，并把卖出指南切回 10 日线

7 月 9 日的跳空出现在股价过去五六个月已经大涨之后的延伸位置，这更可能是高潮型缺口，而不是新一轮加速上涨的起点。位置既已延伸又接近抛物线，这种缺口应回避。

7 月 10 日，距 5 月 4 日可买入缺口以来，股价已沿 10 日线运行约七周，七周规则生效，卖出指南由 50 日线切回 10 日线。考虑到股价此前涨幅巨大、位置延伸，改用更紧的 10 日线是有利的。

7 月 25 日，技术上跌破 10 日线，但发生在极窄的价格通道内，不卖。更稳妥的做法是等它跌破 7 月 18 日低点再卖。

8 月 1 日，股价尝试突破后反转，创新高失败，随后跌破前两周窄幅旗形的低点，即 7 月 18 日低点，明确跌破 10 日线。同时它比 7 月 9 日缺口日的盘中低点低出超过 1% 至 2% 的允许渗透范围，这里是卖出点。

8 至 9 月：一次过急的再入场

8 月 31 日，股价上穿 50 日线时出现口袋支点，但可能过早。这是 FSLR 自 2006 年 11 月上市以来第一次大幅回调并跌破 50 日线，技术损伤需要更多时间来修复，它需要在构建新的健康基底上花时间。因此只能买小于常规的仓位。

9 月 10 日，股价在 8 月 31 日那个过急支点之后不久跌破 10 日线。若当时用小仓位买了，这里应卖出，因为股价可能还要继续筑底。

9 月 28 日，股价完成一个结实基底后出现口袋支点。这是可以重新入场的位置，预期股价将展开新的上涨段。

10 至 11 月：加仓，然后清仓

10 月 17 日开盘时看起来像要形成一个口袋支点，到收盘却放了大量反转。若曾基于这个潜在支点给 9 月 28 日的仓位加过仓，可以卖出部分或全部。

10 月 22 日，股价在 9 月 28 日买点后七周内跌破 10 日线，按七周规则改用 50 日线作卖出指南。

10 月 23 日出现 10 日线起跳的口袋支点，这是给 9 月 28 日初始仓位加仓的方便位置；若 10 月 17 日已全部卖出，也可在此建立新仓。

11 月 6 日出现可买入缺口，又一个加仓（金字塔式）位置。此时大盘正开始滚落，即将形成最终顶部并进入 2008 至 2009 年熊市。领涨股常常能逆着大盘顶部继续上涨数周，有时数月。因此继续按七周规则操作，不要只因大盘的动作就被吓出去而提前卖出。

之后的处理链条是：

• 11 月 7 日：缺口次日股价比前一日盘中低点低 1.6%，属于可接受的渗透范围。若前一天一股未买，今天仍可在缺口移动的范围内买入。
• 11 月 8 日：又一个跳空，位置相当延伸，且紧接着两天前的可买入缺口，应回避。但此前那个买点已因这波强势累积了不错的利润。
• 11 月 9 日：股价比前一日盘中低点低 2.6%，至少可视为部分卖出信号，卖出一半仓位，锁定 9 月 28 日买点以来的利润。
• 11 月 10 日：股价进一步跌破缺口日盘中低点，卖掉剩余的 FSLR 全部仓位。

11 月至 2008 年 1 月：最后一次入场与最终清仓

11 月 29 日，股价仍能从 10 日线起跳做出口袋支点，可以再次建仓。但大盘状况和股价已进入上涨末期、形态越来越显而易见这两个事实，都意味着风险在上升。

12 月 6 日，重新入场点后七周内跌破 10 日线，改用 50 日线作卖出指南，一旦跌破 50 日线就清仓。

12 月 21 日，大盘试图从短期低点反弹，韧性十足的 FSLR 借这阵顺风在 10 日线附近闪出口袋支点。

2008 年 1 月 2 日再来一根 10 日线起跳的支点，但很含蓄，收盘只略高于当日中位。问题在于大盘又开始滚落，此时若仍持有 FSLR，应保持警觉。

1 月 9 日，大盘的分量压到 FSLR 身上，股价向 50 日线下滑。它在 50 日线获得强力支撑量，做出一个反转型口袋支点。但考虑到此前巨大的涨幅和大盘状态，从顶部急跌到 50 日线这个背景，足以让人合理回避这个支点。

1 月 14 日，股价跌破 50 日线，这是卖出信号，FSLR 全部清仓。

2008 年：顶部特征与做空机会

2 月 13 日是一个有缺陷的缺口。它出现在 FSLR 严重回调之后，这通常是领涨股见顶的信号。顶部往往需要数月形成，期间会出现这类向上的抽搐。该缺口虽然收在 50 日线上方，但它来自一个有缺陷的价量结构：

1. 没有跌破前低； 2. 没有圆底成型； 3. 50 日线下方的价量杂乱起伏，不表示股价已经安静下来、在缺口前做好了准备。

因此它不可买。

4 月 4 日，过去两周股价冲向旧高，但走势可疑：直上直下，处在一个有缺陷的基底里，是个不标准的带柄杯形，柄部形成在形态的下半部。整体看，这是大幅上涨之后、处于生命周期偏晚阶段的一个宽大松散的形态。若 FSLR 还要再走一轮上涨，期望它在健康得多的基底里出发。

4 月 30 日出现一个口袋支点，但收在当日区间下半部，且此前的价量也不健康。若买了这支点，应准备快速卖出，保持紧的止损，一旦股价开始动摇就走。

7 月 30 日，2008 年春夏大盘大部分时间横盘，FSLR 同步横盘。这里出现一根横盘中的口袋支点，股价在尝试构建新基底。可以买小仓位，也可以因为这个巨大涨幅加上宽大松散、来回震荡的形态而直接回避：往好里说它需要更多时间，往坏里说它在构筑长期顶部。

7 月 31 日是一次尝试突破后的放量反转。若盘中基于可能的突破买了，应卖出或保持紧的止损，次日走低就卖。

9 月 19 日，在未能突破新高之后，FSLR 落到 200 日线下方，此处在尝试反抽 200 日线和 50 日线，构成一个晚期失败基底型的做空形态。同时大盘也急剧转跌。基于这一点，这里是最佳的做空点。

7.2 ACME PACKET（APKT）2010-2011

2010 至 2011 年，云计算兴起：用互联网上远程服务器组成的虚拟网络替代本地网络，来存储、管理和处理数据与应用。计算可以在智能手机、笔记本或平板设备上随时进行。

Acme Packet 是这个领域的玩家，生产会话边界控制器，支持流媒体应用跨网络边界路由。这项技术是 VOIP（互联网语音协议）和视频会议等应用的关键使能技术。随着这类应用向无线网络大规模部署，公司业务开始腾飞，股价随之大涨。

2010 年 2 月 3 日：可买入缺口启动

APKT 用一个巨量可买入缺口给出了预告。新兴的领涨股常常就是这样启动的：先经历一段长得让人昏昏欲睡的长期整理，然后烟火点燃。在此买入常规初始仓位。

2010 年 4 月：等到合格支点，再加缺口

2 月 3 日缺口之后，APKT 沿着 10 日线非常顺畅地上行。这段上升趋势里出现过几根口袋支点量能特征，但它们全都远离 10 日线，因此无效、不可买。

直到 4 月 14 日才出现一个合格的口袋支点：股价自 10 日线起跳向上。这是延续型口袋支点。次日 4 月 15 日又是一个新高突破的口袋支点，且处在前一日的价格范围之内。

4 月 29 日的延续型口袋支点可以买，并预示了次日的动作。

4 月 30 日出现可买入缺口，股价从一个尚未抛物线化的健康上升趋势中走出。止损照例设在缺口日盘中低点下方，加 2% 的下行渗透空间。

5 至 7 月：一次止损，一次重新入场

5 月 6 日，即 4 月 30 日可买入缺口后的第四天，股价比缺口日盘中低点低出超过允许的 2% 渗透范围。清仓，获利了结。

6 月 25 日，股价上穿 10 日线出现口袋支点，给出重新入场的信号。

7 月 1 日，股价在 6 月 25 日支点后七周内跌破 10 日线，因此 50 日线成为最终的卖出指南。当日股价正好撞上 50 日线，验证了这里启用七周规则是对的。

7 月 14 日，股价从上升型基底中突破新高，同时出现口袋支点。可以买。

2010 年 7 月 30 日：大跳空下跌，开盘就卖

7 月 30 日是一根巨量的大跳空下跌。不做任何犹豫，立即清仓。遇到大跳空，我们在开盘就卖出，因为此时波动最大，而且很可能继续下跌。

8 月 3 日，股价正式跌破 50 日线。若三天前的大跳空没有卖，今天也一定会卖。

8 月 27 日回看，那次跌破 50 日线其实是一次洗盘。但风险必须管理：这种走势导致更大亏损的概率，超过了留在股票里的必要。何况从 2010 年 2 月首次突破到 5 月 6 日卖出信号这一段，已经在这只股票上赚了大钱。

9 至 11 月：重返并连续加仓

9 月 17 日，APKT 在 10 日线附近闪出口袋支点，我们再次入场。我们不认为上一次是在 50 日线下方卖的，我们只关心股价从这里要往哪里走。

10 月 22 日，9 月 17 日支点之后股价曾跌破 10 日线，但在 50 日线获得支撑，而 50 日线正是我们使用的卖出指南。股价随后从 50 日线向上，当日在 10 日线附近经过一段窄幅横向整理后闪出口袋支点。

11 月 19 日，股价自上一个支点以来继续稳步走高，当日又闪出一根 10 日线起跳的口袋支点，量能强劲。

11 月 30 日，股价开始积累上行动能，弥补了早先几次虚假启动造成的损失。当日再闪一根支点，量能比 11 月 19 日更强。注意这是延续型口袋支点；若在当日高点买入，由于日内区间很长，可以算有些延伸。

2011 年 1 至 3 月：被 50 日线反复洗出

2011 年 1 月 3 日，距 APKT 上次闪出合格买点已超过一个月，期间股价又上涨了不少。当日股价再次给出支点，量能强劲。我们仍用 50 日线作卖出指南。

1 月 25 日，股价跌破 50 日线，我们把全部仓位清掉。因为上一次回调时没有大幅加仓，前面多个买点积累的利润得以保留下来。

2 月 2 日，APKT 似乎很乐于在 50 日线上把投资者洗出去：1 月 25 日跌破之后它转身向上，又发动了一根可买入缺口。我们重新入场，建立常规的初始仓位。

3 月 23 日，APKT 再度跌破 50 日线，按均线跌破构成技术性卖出信号。但这里有一个细节：股价并没有跌破 2 月 2 日缺口日的盘中低点。因此可以给股价多一点空间，把那个盘中低点当作止损位，尤其是考虑到它此前在 50 日线反复洗盘的历史。

2011 年 4 至 5 月：晚段突破失败

4 月 5 日，APKT 一如既往地在 50 日线洗盘之后再度走高，当日给出 10 日线起跳的口袋支点。

4 月 27 日的口袋支点同时是基底突破，可以买。但此时股价已相当晚段，形态也因此显而易见：自 2010 年 2 月首次突破以来，它已经运行了一年多。这次突破能否奏效，值得观察。

5 月 3 日，股价跌回基底之内，这次突破开始失效，随后几周股价终于有效跌破 50 日线。

需要说明的是：2011 年，多数领涨股如 Apple（AAPL）和 Priceline.com（PCLN）都没有清晰的上升趋势。2011 年整体是一个大部分时间无趋势、高波动的年份，让很多聪明的投资者都栽了跟头。

7.3 结论

两个例子都不完美。

APKT 多次跌破 50 日线，把我们洗出仓位，而股价几乎立刻掉头向上。FSLR 则展示了极热板块（这里是太阳能股）里一只刚上市的热门新股该如何处理，尽管它天然波动剧烈。

没有任何系统或方法会完美，因为市场并不总是按完美的方式运行。情况永远在变，必须把新信息纳入一个同样动态的思考过程。被一只股票洗出去，并不妨碍在它恢复并给出新买点时重新上车，有时那个新买点比被洗出的位置高出很多个百分点。这是希望读者从这次交易模拟中带走的主要教训之一。

不管不确定性有多大，也不管偶尔出现的信号有多差，都必须在方法、交易和风险管理规则上绝对保持纪律。这是从不可避免的挫折中恢复过来的唯一办法。耐心和坚持始终是必需的，同时对市场不断变化的信息保持绝对的开放。

被一只股票洗出去，并不妨碍你在它恢复并给出新买点时重新上车，有时那个位置比被洗出的地方高出很多个百分点。