你需要事先知道的

世界上每一个人都能超越自己的预期。

——亨利·福特

深层原因可以归结为一个事实：很少有人真的相信自己可以获得超级回报的股票。他们坚信高额回报一定伴随高风险，或者如果一只股票好到听起来不像是真的，那它可能确实不是真的。只要你有足够强的意愿，就可以在股市有超级业绩，并且这个意愿不需要伴随高风险。它不会在一两天内发生，你很可能要学习某些违背本性的东西，或重铸一些根深蒂固的投资信念。

2.1 运气？不需要

实践得越多，我就越幸运。

——Gary Player

找到业绩超群的股票与运气和场合无关，也和赌博无关。超群业绩与知识、坚持、技巧息息相关，这些都需要经过长时间的专心研究和努力工作才能获得。股市中长期的成功来自自律、始终如一的执行能力和对那些可能打败自己行为的克制。

赌博则相反，成功机会很渺茫，参与太多最终一定会输光。如果你认为股票交易就是赌博，我假设你也认为脑部手术是赌博（如果你来执行，那一定就是了）。对于训练有素的手术医生，手术风险会被丰富的知识、充足的训练和技术所弥补。股票交易也是这样：你在一个有效的计划上做的准备越多，就会变得越幸运。

2.2 少量资金就可以开始

新点子是非常脆弱的，它可以被一个嘲笑或哈欠杀死；它可以被一句玩笑推向死亡；它可以被一个人的皱眉撕碎。

——Charles Brower

每一次新尝试都会遇到反对者。如果你没有太多钱，他们会说你没有足够的交易资本，根本别尝试。这是胡扯。即使一开始只有一点钱，股市也能让你变得富裕。

我的一个想学交易的朋友患上了“气馁综合征”。我让他每天来我办公室，坐在我边上学习第一手经验。他刚开始交易小账户时，渐渐明白怎么做出一致的交易、如何控制风险，于是决定回家自己交易。后来我听说他退出了投资界。我很惊讶，因为他其实有个不错的开始。问起原因，他说另一个朋友认为他的资本太少，不可能成功，是在浪费时间。气馁后，他选择了放弃。

迈克尔·戴尔从大学宿舍开始销售电脑，1984 年用 1000 美元成立了戴尔电脑公司，之后慢慢成为世界上最大的个人电脑供应商。我开始时也只有几千美元，不过几年之后就涨到了 160000 美元，再往后一年变成 500000 美元，最终注入到我的个人账户。

戴维·莱恩连续三年获得全美投资冠军，每年的回报都令人咂舌。他的故事促使我开始追求超常业绩，并去赢得属于自己的美国投资冠军。我身边有很多从很少资金开始并最终变富的人，共同点就是拒绝那些想说服我们放弃的人。那些说你做不到的人，他们自己一定永远做不到。要让自己周围充满支持自己的人，把想否定你的人踢开。

2.3 不！这次没什么不同

过去三十年，我经历了每一次牛市和熊市。每次我听到最多的话就是“这次和以前不一样”。20 世纪 20 年代，传奇交易员杰西·利弗莫尔肯定也听到过同样的话。在《如何交易股票》中他说：“每一次，人们都因为贪婪、恐惧、忽视和希望，用同样的方式对市场行为做出反应。华尔街不会改变，改变的只是裤兜和股票。华尔街不会改变，因为人性不会改变。”

科技在发展，工作方式在改变，但股票价格涨跌的原因从没改变：是人推动价格涨跌，而人都同样情绪化。交易非常依赖情绪，情绪很容易引导投资者得出错误结论。30 年的个人经验和对 20 世纪开始的每一次市场周期的研究告诉我，一切都没怎么变化：历史在一遍又一遍地重复。让专家们四处宣称这次不同吧，股市里新的领袖正在崭露头角。因为那些永恒不变的原因，财富一次又一次被创造，也一次又一次被一些人失去。唯一的问题是你是否是一个好学生。

2.4 最大的敌人不是市场

世界上装满了那些寻求成功秘方的人。他们不想自己思考，只想遵循已有的配方。他们认为任何情况都有既成的应付策略。

——Robert Greene

即使装备着世界上最快处理器的电脑，也无法在提高精神和心理准备方面给你任何帮助。通往股市的道路上没有既有的方法或策略，它在你的身体里，只有在你直面很多挑战、学会控制和引导自己的情绪时才会出现。否则你就只是在追逐错误的希望。

如果你想要一个体面的回报率，可以直接把钱交给一个优秀的基金经理、对冲基金或指数基金。如果你想要超常回报，就必须额外付出很多。但首先要明白，最大的挑战不是市场，而是你自己。

2.5 没人会为你着想

我第一次投资股市时选择了一个全方位服务的经纪商，那次经历并不美好。没几个月，我的整个账户就空空如也。

经纪商说服我买入一支生物科技公司的股票，这家公司被认为研制出了可以治疗艾滋病的药。他说他有重要线索，都指向美国食品药品监督管理局马上要批准这个药，公司股票就会像火箭一样冲高。作为新手，我采纳了他的建议：盲目追求潜在回报，完全忽视风险。买入后不久，它就从 18 美元跌到 12 美元附近。我非常焦虑，打电话给经纪商，他保证这是一生都难能一见的机会，现在只是“讨价还价”，并建议我把仓位翻番以摊低成本。后面故事很短：股价持续下跌，最后我眼睁睁看着股价跌到 1 美元以下，输掉了所有的钱。当然，这不影响经纪商从我这里赚取佣金。

往好的方面看，这个经纪商帮了我一个大忙。从此我决定自己搞研究，并根据研究结果做交易，发誓再也不会让投资决策受别人影响。如果你没有为投资花费足够的研究时间，那你只是在乱扔飞镖，早晚会输个精光。没人会像你自己一样关心你的钱和未来。

2.6 目的是要证明自己还是要赚钱

经历那次生物科技大灾难后，我决定自己动手，在一个能给交易费用打折的经纪公司开了账户，遇到一个叫郎的经纪商，后来成为很好的朋友。他是价值投资者，不关心股票供求和价格趋势；我的风格正相反，买那些不太知名但已有上升趋势的公司股票，需要股价有上升趋势，如果它比我购买的价格低很多就卖掉。

我们喜欢在对方股票砸在手里时给对方难堪。我连续失误时，郎会讥讽我：“嗨，天才，这是怎么回事？那个股票都要跌到马桶里了！”讥讽真的刺激到了我。股票跌了 5%，然后跌了 10%，我知道该卖掉，但这时我会想到郎，然后看着股票继续下跌 15%、20%。损失越大，给他打电话下达卖出命令的压力越大，即使他一句话不说，我都会觉得丢脸。

机会和危机来得很快，快速的、坚定的行动才能最大限度攫取机会并规避危机。没有比一次巨大的损失更会让交易员失去信心的了。直到经历巨大损失后，我才下定决心：从现在开始，专心赚钱，忘掉自负。我开始快速卖掉亏损股票，这样会有小的损失，但可以阻止它继续吞噬资本。几乎在一夜之间，我重新找到了掌控感。

新观念让我更客观地看待业绩。过去我尝试忘掉那些让我亏损的股票，现在我能分析亏损并总结经验。交易不是找到高点、低点或者证明你有多聪明，交易是为了赚钱。赚钱比证明自己正确更重要。

2.7 熟不一定能生巧

那些在华尔街数十年如一日管理资金的人，回报率很平庸。真不一定熟能生巧。事实上，如果使用错误的方法，实践很有可能让你表现更糟。当你一遍又一遍重复一件事，大脑会强化这种反应的神经，问题是被强化的神经有可能正确，也有可能错误。任何有规律的重复最终都会演变成习惯。因此，练习不一定能成就完美，只能成为习惯；重复做一件事并不能保证成功，有可能你只是在养成坏习惯。传奇足球教练文斯·隆巴迪说：“练习不一定能成就完美；只有完美的练习才能。”

在股市中，错误的实践有可能偶尔带给你成功，即使你用的其实是有缺陷的方法。就算对着股票列表扔飞镖，偶尔也能钉在一个不错的股票上，但不能靠这种方式一直获得稳定回报，最终还是会失败。大多数投资者重复错误练习的原因是，他们拒绝客观分析自己的投资结果并从中找出错误，试图忘掉失败，持续做之前一直做的事。

廉价经纪商的泛滥、互联网交易和各类股票市场数据让每个人都拥有了同样的科技基础，但这并不能保证每位投资者都获得均等资源。就像拿着最好的高尔夫球杆也成不了泰格·伍兹，开设股票账户、坐在交易电脑前也成不了彼得·林奇和沃伦·巴菲特。你必须为此付出、花时间练习，最重要的是，你需要知道如何才是正确的练习。

2.8 为什么我不喜欢模拟交易

做该做的事，你就能够拥有力量。

——Ralph Waldo Emerson

新投资者学会投资时往往先做一些模拟交易。尽管听起来合理，我自己并不喜欢，也建议你不要做，除非不做模拟交易你就没有投资资本。对我而言，模拟交易是一种错误的实践。这就像准备一场职业拳击比赛时使用虚拟对手，在走入比赛场地之前，你根本不知道被打一拳是什么滋味。模拟交易几乎没有帮助，它没法带来损失时的真正感受。因为没有适应情绪和经济上的压力，在未来实际操作中你很可能做出和练习时不同的决定。它或许能帮你熟悉市场情况，也可能给你一个有关证券的错误印象，从而影响你的发挥和学习进程。

心理学家亨利·L. 洛迪格三世（华盛顿大学心理研究院院长）做了一项实验：他把学生分成两组，分别学习历史课程。A 组四次学习同一篇文章，B 组只学习一次，但会有三次考试。一周之后，两组参加同一场考试，B 组的平均成绩比 A 组高出 50%。这充分阐释了实地操作和虚拟操作的区别。

即使只是刚开始学习，也应该尽快用实际的金钱进行交易。新手一个不错的积累经验的方式就是：拿出一笔输光它也不会影响你的生活、但如果输光了你会感到心痛的钱做投资。不要再用错误的现实蒙蔽自己，快去习惯实际交易操作。

2.9 交易是一种创业

很多人错误地认为股票交易是一个神秘的操作，被一些法则掌控着，从而和一般的工作不同。但股票交易和运作一个公司在本质上是相同的。为了成功，你必须像经营公司一样经营自己的股票。作为投资者，你的商品就是股票，目标是买到那些有很高需求的股票，并在更高的价格上卖出。你的利润率多少取决于业务的多寡（投资组合中股票的数量）。

你可以像沃尔玛一样保持很低的利润率，用很高的存货周转保持高交易量；也可以像精品店一样只卖独特且时尚的商品，赚取更高的利润率，交易量则低很多。如果有很大的交易量，即单笔获利很少，也会因交易量增大而在年末有很不错的回报。或者，你可以是一个长期投资者，虽然股票很少但收益颇丰。

总之，最终目的都是平均收益高于平均损失，找到利润点，然后重复之前的过程。这就是所有工作的本质。大多数投资者视股票交易为兴趣，因为他们有其他职业。但如果你把交易当成一个职业，就会像其他职业一样领到工资；如果你只把它当做兴趣，那它就会像兴趣一样给你钱。兴趣是不会给我们钱的，兴趣只会从我们这里拿走钱。

2.10 不要像基金经理一样投资

业余投资者有很多天生的优势，这使得他们有可能比专家表现还好。法则一：不要听从专家的意见。

——彼得·林奇

作为向往超常业绩的交易员，你不光不能听从专家的意见，也不能模仿他们的风格投资。如果你像基金经理一样投资，为什么不直接把钱交给一位基金经理呢？大多数基金经理都跑不赢指数。事实上，为了从同类人中脱颖而出，很多大型基金的经理都在学习怎样才能摆脱基金经理的投资方式，转向那些有超常业绩的交易员的风格。大多数大型基金从设计之初就注定了平庸的结果，个人相比机构却有很多优势。

与普遍观念不同，一个职业基金经理对个人投资者没有优势。很多大型机构使用了有瑕疵的投资准则，这些准则基于个人观点、传统、自负，还有忽视。每个基金经理都会遇到的瓶颈是过大的资金规模。首先，机构需要很大的流动性才能买到足以对投资组合产生影响的股票，这迫使他们只能从股票发行量很大的公司中选股，而这恰好使我们远离超常回报。获得超常回报的一个关键因素就是：找到那些数量较少但价格浮动较大的股票。

大型机构对那些发行量较少的公司无计可施。即使现在可以买到，当他们想在一个下跌的市场卖出时也会遇到问题。被迫清算一笔大头寸时，机构在冒着因清算而引发更大更强下跌的风险。而个人投资者可以更快地进出某一只股票，尽享高速增长股票的优势，然后在需要时及时退出。

大型基金经理的另一个问题是，他们只能在投资委员会批准的股票清单上选股，需要对委员们证明自己买卖决定的正确性。他们最怕的情况是不得不解释一个刚从灾难中复苏、未来表现出极大增长前景的小公司股票的购买价值。所以对他们而言，更好更安全的工作方式是买那些很大、明显安全的股票，例如 IBM 或苹果。一旦出问题，整个市场都会随之下跌，经理们就可以把差表现归咎于大环境，至少名誉不会受损。就像华尔街的一句老话：“因为 IBM 而导致的客户金钱的损失，永远不会让你丢掉工作。”

机构往往需要在不同股票和行业中分散投资组合，主要是为了保持足够的流动性和分散风险。即使是在最差的环境中，大多数基金也必须对某只基金保持一个最低仓位，全部变现对他们来说是不可能的。大多数公募基金只保持 5% 到 10% 的现金。基金经理们总是被拿来与投资基准（例如标普 500 指数）做比较，如果在任何时候平均表现落后于指数，投资者就会赎回，然后该基金经理就会失业。

个人恰恰相反，可以立即对市场的新趋势新惊喜做出反应，没有委员会的批准流程，也没有分散投资的要求。在现在的科技环境下，大多数投资者使用着几乎同样的工具。但个人投资者有巨大优势：面对的市场有足够的流动性和速度，可以专注在一小部分精心选择的公司；因为他们可以更快止损，风险有可能更低。个人投资者最大的优势是由快速反应能力带来的耐心和对最佳时机的把握。

比起追求最大的资本增值，大多数大型机构宁愿选择安全的投资方式。他们夸耀的是“市场下跌 40%，我们的投资组合只损失 32%”。这就是他们声称打败市场的例子。如果你想要公募基金的结果，那就像基金经理一样投资吧。如果你想要超群的业绩，那你就必须像业绩超群的投资者一样投资。

2.11 传统的智慧只能带来传统的结果

一个“好”的银行家，不是那个可以预测危险并规避它的人，而是那个当他完蛋的时候，是以一个传统的、一般的方式完蛋，这样就没人可以责备他了的人。

——约翰·梅纳德·凯恩斯

在整本书中，你会读到很多有悖于股市常理的理论和事实，其中很多在大学课程或厚厚的教科书里都会提到，有一些甚至已经是投资的圣经。这没什么可奇怪的：社会中没有什么比传统的智慧更值得尊敬了。但在我的经验里，股市中实现超常表现需要与传统不同的视角。大家常把这误以为是高风险的。应用传统的智慧只能让你获得传统的回报；如果成功只需要和其他人行动一致，那么我们周围的每一个人都成富翁了。

当你观察并分析市场时，需要思想开明，并愿意去做那些大部分人都不会做的事。成长来源于对舒适的放弃。学会让风险超出你的舒适区，并不断质疑传统的经验。如果你想从他人中脱颖而出，就必须做到与他人不同。

2.12 成功路上不可避免的成本

要想出人头地，必须做常人所不愿做的事情。

——迈克尔·菲尔普斯，17 枚奥运会奖牌得主

问问自己，目标是什么？即使你还没有明确的计划，可能心中已经有一些强烈的愿望和激情了。现在再问自己，要达到这个目标，要放弃什么？选择牺牲是很难的，但这是你在追求成功的路上做的最重要的选择。牺牲意味着做事的先后顺序，这有可能让你为了学习交易而放弃某些活动。为了金牌，每一个世界冠军都无法拥有一个完全平衡的生活：冠军是运动员们唯一追求的目标。他们知道集中目标的重要性，也知道要为此付出。这，就是牺牲。

2.13 为目标全力以赴

我不怕学习 10000 种腿法的人，我怕的是把一种腿法练习 10000 次的人。

——李小龙

因为你在读这本书，我假设你的目标之一是成为最好的股票交易员，或至少想改进交易。为了获得成功机会，你需要选择怎样实现目标。你无法同时成为最好的价值型投资者、最好的成长型投资者、最好的短线交易员和最好的长线交易员；如果尝试同时做到，很可能最后仅仅就是一个平庸的交易员。提到交易员应像提到医生一样：你能指望一个外科医生同时精通急救、配药、心理和骨骼吗？

接下来你会在有利的市场环境中惊喜地发现自己的风格带来比他人更好的回报，但也要学着接受那些不利于你的风格的时期，或许你会使用另一种策略度过困难期。在股票交易中，没有人能今天还是成功的价值投资者，明天就马上转换为成功的成长型投资者。为了成为伟大的交易员，你必须专注，必须有所专长。

2.14 交易员还是投资者

大多交易员把大部分时间花在两种情绪中摆来摆去：犹豫和后悔。这源于没有清晰的投资风格。战胜这种不利情绪的最好方法就是制定一系列规则，指引你的行动、走向成功。你只需要做一个决定：你是一个交易员还是投资者？有些人的性格很适合短线交易，有的人更偏向长期投资的观点。你需要决定哪个更适合自己。如果你没有给自己做出明确的选择，那么在做关键决定时一定会感受到内心的冲突。

犹豫：

• 我该买吗？
• 我该卖吗？
• 我该继续持有吗？

后悔：

• 我该买的。
• 我该卖的。
• 我该持有的。

如果你是一个短期交易员，就要认识到在获利之后卖掉股票就算成功，之后股票如何表现就不是你该关心的了。即使第二天价格翻番，也不需要感到难受。你在股票价格处在一个特定区间时操作，而其他人可能在另一个完全不同的区间内交易。但如果你是一个长期投资者，可能会有若干次为了未来更高的回报而放弃短期内的收入。关键就是要专注于某一种风格，而这也就意味着你要放弃其他的风格。一旦确定了自己的风格和目标，遵守计划并走向成功就会变得更容易。早晚，你的牺牲会得到回报。

2.15 准备好面对极坏的日子

很多人的失败是当他们放弃的时候，没有意识到自己距离成功有多近。

——托马斯·爱迪生

通往成功的关键是成为一个成功的思考者，并将思想付诸行动，但这并不意味着你所有的想法和行动都会带来预期结果。有时候你会觉得成功无法企及，心生退意。我知道会这样，因为我也曾这样：我曾经连续 6 年交易颗粒无收，也曾因对业绩不满而士气低落、萌生退意。但我知道坚持的力量。之后在 10 多年的不断尝试中，我成功地在一周内赚到了比我过去梦想一年还要多的钱。我经历了罗伯特·布朗尼所写的“一分钟的成功让多年的失败变得值得”。

记住，如果你选择不去冒险，那你永远不会体验到梦想成真的快乐。大胆地为你所想的去做，并准备好面对失败、绝望，正是它们让你成功的过程变得宝贵。学会对它们说“谢谢，老师”，当你成功的时候心存感激。不要为过去的失败后悔，过去的已经没法改变。最重要的是，不要因为那些最坏的日子而选择放弃。

2.16 纪录天生就是用来打破的

很多年前，大家公认人类无法在 4 分钟内跑完 1 英里（1069 米）。但在 1954 年 5 月 6 日的一场英国 AAA 和牛津大学的比赛中，英国运动员罗杰·班尼斯塔只用 3 分 59 秒 04 就完成了 1 英里赛程。56 天之后，澳大利亚长跑冠军约翰·兰迪在芬兰只用了 3 分 57 秒 09。之后的三年中，16 位选手跑进了 4 分钟大关。之前认为在这种速度下人类身体会受巨大伤害的理论呢？人类突然又进化了吗？不，是思想的变化导致了后面的人连续打破纪录。

我们通常认为的障碍都只存在于我们心里，观念影响着我们去选择尝试什么和不能尝试什么。记录天生就是要被打破的，我的也一样。相信自己，你可以做到的。