主线观与产业锚定

何为主线，主线就是涨起来最猛回撤时稍微抖抖，主线就是板块大面积业绩预增，而且一次又一次地预增，主线就是一个时代的产业脉搏。何为轮动，轮动就是今天你涨涨明天我涨涨，大家都知道，涨停板上看个热闹。趋势交易系统中，轮动是杂音，要紧紧抓住主线。有些人为什么总是挨套，今天这个涨就去买这个，明天那个涨就去买那个，或者拿了个无人问津的票一捂就是好多年，其实症结就在这里：偏离主线太远。

4.27日是大盘反转日，风光锂车上涨最为激烈，首先给人深刻印象；5月中旬，先是比亚迪出现一阳指反转信号，接着广汽，然后一些光伏板块的个股联动一阳指，这波反弹的主线板块依次进入视野，一直强势推进到上周，相应的板块指数都突破了年初形成的头部颈线，进入头部震荡区域。按照正常的走势理解，头部震荡区域是重阻力位，即便不挨打也至少要跪几天，但此刻有点不太寻常，不禁令人沉吟半晌。拉一拉风光锂车之间这一批个股清单，很多仍然保持着强势上升姿态，或者蓄势待涨，毫无惧色的样子，再看看HJT电池板块指数，已经悄悄创出了历史新高。

作为趋势交易者，大盘为背景，主线为战场，控制回撤为基本使命。以沪指为例，6.15日很明显60分钟级别动量顶背离形成，因此逐渐清理了滞涨和破位的个股，到上周三出现一根中阴线，但收盘价刚好在60分钟走势的前低位置，向下将破位走出较大幅度的回撤，向上则形成震荡结构，当时的判断是日内偏空，向下的概率较大，保留半仓，仍持有明阳、金刚和盾安；但周四的走势选择了向上，来了个阳线反包，当下低头接受现实，以震荡结构为指导依据实施加仓，当天逐步买入回撤到持股线且尚未跟随大盘上涨的三只锂电类个股；周五指数延伸上涨，但未破前高，继续推进震荡结构。在指数震荡过程中，个股只需要根据自身的走势特点即可，没有出现明显的卖出信号之前，按照EMA13日均线持股。

大盘一波上去，主线一般不会轻易变更，即便行情持续发酵向纵深挺进，演化出新的亮点，也通常和主线有关。比如最近家电板块有些个股走势非常好，仔细去看看，多数是和风光锂车有关，家电的上游产业链也在思考探索，寻求发展，悄悄切入到了新生产业链当中。所以观察轮动，要多总结内在逻辑。

轮动之中，大多数是杂音，但也有些板块孕育新的希望，比如医药医疗、航天军工，在最近的几番轮动中，出现一批一阳指反转信息，典型的如中航沈飞、中航重机、钢研高纳、长春高新、康龙化成、爱尔眼科等。不需要着急，再等等看有没有更多的个股参与联动，如果越来越多，则板块效应越来越强，市场情绪会导向这片洼地，说不定会成为新的主线。当下可以建测试仓跟踪其中已经走强的个股。

小知识：

如何简单初步判断个股强弱，可拿个股走势和相应的大盘和板块指数进行比较，一般的软件中都有指数叠加功能。倘若还觉得不直观，也可以采用强弱指标（RS）来衡量。RS指标的基本公式如下：

RS:=CLOSE/INDEXC; {股票收盘价和当前所属指数的比值}

进一步，如果你想观察某个时间段范围内的相对强度，则可以增加如下公式：
RSM:=EMA(RS,N); {N天范围的相对强度指数平均值}
RSS:(RS/RSM-1)*10,COLORLIGREEN;

这样就得到一个有0轴的指数曲线，你可以根据正负值来衡量N天以内个股相对指数的相对强度。正值表示比指数强，负值表示比指数弱。再进一步，你可以用软件的排序功能，以这个指标的正负值为基准对全市场所有股票进行排序，找到最强的那一批股票。

以上公式可以在通达信软件配置。

书摘：先投资自己

在20世纪80年代开始交易的时候，我忍受了长达6年的颗粒无收的窘境。事实上，何止是颗粒无收，简直就是净损失。直到1989年，我才开始达到真正意义上的成功。是什么支撑我走下去的？无条件地坚持。当你坚定不移地把自己全身心投入到一种赖以生存的技能上的时候，你已经在成功的路上把大多数选手甩到了身后。因为大多数人天生有这样的偏好：高估自己短期的目标，并低估自己可以实现的长期目标。他们以为自己已经全力以赴了，但每当遇到困难时，就会泄气然后选择退出。

——马克米内尔维尼《股票魔法师》P4~5.

大多数人都只关注市场总体情况，而不是对市场中那些领头羊进行具体分析。所以，他们总是在较晚的时候买入股票，持有那些“次领头羊”或者对市场反应迟钝的股票。

——马克.米讷维尼《股票魔法师》第9章

合理回撤之后的合理分化

最近两周，我们在不断强调26%回撤分位的博弈，现在可以看到一些结果了。

首先，绝大多数领先股在这个位置发起了强劲反弹，集中在算力和AI应用各分支方向；

其次，有部分最强势的股票创出了新高，有部分则在前高附近止步，露出再次回撤的苗头；

这两种情况都符合我们之前的预期，因为这是一波强烈单边趋势之后的必然回撤和必然分化。

能够克服本次回撤再创新高的，后续大概率会持续推进上升幅度。顶格RPS反映的其实是最强的赚钱效应，这种强烈的感受会刺激情绪，进入新一轮的加码博傻，比如中际旭创：

反弹至前高又回撤的这部分领先股，后续有两种可能：

第一种：进入波动收缩结构（VCP），经过充分盘整再产生变盘点，比如中科曙光：

第二种：跌穿关键博弈分位，回撤加深超过30%，这类趋弱的走势必定会破坏已有的大趋势，即便日后回升，也肯定大费周章，从操作角度就是要淘汰的角色，但是，只因它曾经的表现，请在没有彻底崩溃之前仍然保持跟踪，有些股票在深蹲之后会再次发力上行，我举个去年的例子：

如果遇到市场指数持续下杀，这种情况就容易发生，再强的股它也扛不住，于是就回撤，但实际上还是比大盘走得强，这点我们可以从RSLine看到，价格在下跌的同时RSLine的低点却在不断抬高，最后反转的时候，RSLine早早提前股价创出了新高，这种信号也是绝对不容错过的。

对于有准备的人，对最坏的情况也做好了应对预案，并且用心发现新的目标。

行业强度排行榜

这个排行榜解决了板块轮动时的迷茫，它的相对稳定性使我能够专注于持续上行的优势行业，并且了解每一次回撤的性质。绝大多数单边上升行情诞生于TOP20，这是一个不争的事实。

本周前三甲轮番冲击，反弹力度之强让人有行情再次燃起的感觉，但是请保持清醒，除少部分突破连续新高的个股，大部分会震荡回落的，这是必然规律，在没有构造牢固的base之前，不要贸然重仓有走弱现象的股票。

顶格RPS领先股

RPS越强越好，回撤越小越好，威廉·欧奈尔和马克·米讷维尼都认为这是识别强势股最好的办法。所谓强者恒强，并非一句含混敷衍的空话，RPS指标简单明了，直接锁定真正的强者，丝毫不带猜测和彷徨。

一阳指选股池

领先股性感无比，但我们并不能随意买入，坚持合理的买点是十分必要的原则。口袋支点就是一种较好的买入参考点，它的位置在强势调整中的再次启动时刻，还可能在深度回撤之后的强劲反转初期，兼具充足的动量和较小的风险。

主升三标选股池

非凡的趋势牛股都有一些相似的特点，在它们主升启动的初期表露无遗，总结起来有三条：高强度、超量、突破长期阻力位。毫无疑问，这也是一个重要的买入参考点，但需要配合行业强度排行榜和领先股联动效应，以及对基本面的审视。

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，尤其不作为当下买卖时机参考。

让市场告诉你投资的方向，而不是你个人的喜好和观点。真正的市场领导者会一直显示不断提高的相对力量，特别是在市场回撤过程中。更新观察名单不光可以让你知晓当前的市场趋势，也能让你对整个市场健康程度保持更敏锐的感知，帮助你专注于最好的公司。

——马克.米讷维尼《股票魔法师》第9章

市场整体情绪

今天我只想表达两个意思：

1、大盘仍然弱势，而且创新低的可能性很大，整体走强需要较长的过程；

2、算力仍然强势，而且继续新高的可能性很大，强势做顶也是个过程。

大盘方面我们再把月线图抬出来，这个收敛结构预示指数还有下行空间，短期疲软的反弹结构总归昙花一现。几个我平时关注的博主上周都在讲此地有中期趋势信号，但我颇不以为然，窃以为在触及收敛结构下轨之前不会有较大的中期趋势，当然个别行业方向例外。

各大市场指数都处于收敛结构的末端，上下腾挪空间越来越小，像是被塞进牛角尖里，你会觉得刚开始向上怎么又掉头向下 了呢，所以操作难度很高，再加上腾落指数不断下降，意味着下跌股票数量不断增加，投资者整体亏损面扩大。

另一方面，牛角尖里又有局部行情，算力这个抱团方向本周依然坚挺，市场就是这么割裂，虽然周三受到某些事件影响，发生回撤动作，但没有伤及趋势，这个我们在下面一节继续讨论。

行业强度排行榜

这个排行榜解决了板块轮动时的迷茫，它的相对稳定性使我能够专注于持续上行的优势行业，并且了解每一次回撤的性质。绝大多数单边上升行情诞生于TOP10，这是一个不争的事实。

当前市场最强的方向要数算力，算力最强方向要数光模块（网络接配设备）。光模块自去年年底启动以后，经过两个整固基底，三波单边趋势，强劲而且稳定，三波动量输出依次增强，周三的回撤力度并不大，可能很多人觉得见顶了，但窃以为这种方式不足以终止单边趋势。

强势结束有两种方式：放量倾覆式长阴，或者新高动量背离。显然，这两种方式都没有发生，后续要在再次创新高之后的回撤点，才能评估趋势是否结束。

游戏板块，见顶的可能性较大，或者分化会加剧，因为周三的阴线吞了三阳，短期顶部构造概率很大，这样从动量输出看，形成了再次背离，已经符合单边趋势终结的条件。

行业强度排行榜中，航海装备（船舶）和机器人板块值得引起重视。船舶比较简单，就那几个企业，走势结构处在base2的突破点。机器人板块就复杂多了，联动的产业链比较多，有可能发酵成为下一条主线，走势结构处在base1突破点。

顶格RS评级领先股

RS评级越高越好，回撤越小越好，所谓强者恒强，并非一句含混敷衍的空话，RPS指标简单明了，直接锁定真正的强者，丝毫不带猜测和犹疑，领先股池是无尽的宝藏。

超级趋势股价格形态

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人的本性不变。它们的基本特征是：上涨清晰明了，调整结构紧凑，反复突破平台上行。

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，尤其不作为当下买卖时机参考。

让市场告诉你投资的方向，而不是你个人的喜好和观点。真正的市场领导者会一直显示不断提高的相对力量，特别是在市场回撤过程中。更新观察名单不光可以让你知晓当前的市场趋势，也能让你对整个市场健康程度保持更敏锐的感知，帮助你专注于最好的公司。

——马克.米讷维尼《股票魔法师》第9章

市场整体的律动

5.14日的作文中预期上证指数要准备回落到3000点，这个判断是基于月线走势构造，我在上一篇作文中又再次回顾了这个走势图，今天就不重复了。

现在是7月份，从5月到7月，既漫长也短暂，我们经历了几十天的悲悲喜喜，总体来看悲情要多一些。先是一代宗师威廉·欧奈尔的仙逝，又有乐坛巨星李玟的玉碎，真的是交易没法做，歌也无兴唱了。人生苦短，股市如梦啊。

在月线结构上，三个月不过是三根K线，理论（根据缠论）走势至少要完成五根K线才能结束，且拭目以待。

Wish博士说：“我用了40多年的交易经历，才明白与整体市场趋势作斗争是多么的愚蠢。无论我看的利弗莫尔的“最小阻力线”，欧奈尔CAN SLIM中的“M”，还是尼古拉斯·达瓦斯的著作，我都发现这些大师们都在说，当市场下跌时，或退出市场，或者做空。这是一个很难遵守的规则，因为即使在疲弱的市场，当我发现在以前上涨的市场中带来巨额收益的，“完美”教科书式的价格图表模式时，我也会倾向于做多。要记住的关键一点是，在上涨市场中非常有效的价格图表模式，在下跌市场中可能会失败。”

事实确实也是这样，大盘下跌态势中做多是很难很难的，整体的赚钱效应在持续下降，基本就是买什么套什么，因此，不要天天都觉得有机会。虽然选股器天天还能选出一些股票，这支点信号，那阻力突破，但最好还是安静下来，趋势交易的思维首先要学会拒绝和放弃。

切记，一年中大规模的买入机会一般不超过四次。

行业RS评级排行榜

这个排行榜解决了板块轮动时的迷茫，它的相对稳定性使我能够专注于持续上行的优势行业，并且了解每一次回撤的性质。绝大多数单边上升行情诞生于TOP10，这是一个不争的事实。

这两周的排行榜和之前发生了较大的变化。在此之前一直是AI相关的行业细分占据TOP10位置，而最近两周分别是机器人和汽车零部件相关细分行业闪耀登场。

从去年四季度软件服务（信创）启动大的反转开始，然后受到chatgpt的催化，再到特斯拉人形机器人发布，题材既独立又相关，实际上这就是新一轮科技浪潮的节奏，所以我们要关联起来看。

令人惋惜的是，地球对面在挖空心思迭代大模型版本，或者创造更先进的训练模型和AI应用，而我们这边的大佬却在挖空心思减持套现，忙着裁员降薪。这是本土这个年代人物的病，这就是为什么中国出不了伟大科技公司的根源。我真的希望有年轻一代人的人物冲击这波AI浪潮，而不是那几张已经堆满皱纹和假笑的老面孔。

上半年的强势板块现在只剩下光模块这个细分方向了，其背后的原因大致就是对业绩和业务确定性的认知。光模块是AI产业链中国产化比较成功且稳定的部分，但价值也毕竟有限，仍然看不到像open AI和InVidia这样的公司。

机器人是可以超越智能手机的现象级产品，这是看得见的未来，这个确定性一定会推动资本市场波澜壮阔的长期行业牛市，包括电车，因为电车在改进电动化的同时会叠加AI，说到底它就是一个四轮机器人，看过《变形金刚》的应该不难理解。

这就是电车板块会跟着机器人板块启动的连带原因，电车的销售还在增长，技术还在进步，科技产品有这样一个规律：只要技术迭代和用户体验还有空间，它的成长性就不会停止，新企业就还有机会崭露头角。

个股RS评级领先股池

RS评级越高越好，回撤越小越好，所谓强者恒强，并非一句含混敷衍的空话，RPS指标简单明了，直接锁定真正的强者，丝毫不带猜测和犹疑，领先股池是无尽的宝藏。

领先股的趋势结构演绎

在之前的作文中强调一点：一波单边趋势之后的较大回撤，通常回撤到50日均线附近，回撤幅度20%~33%之内，有一阳指支点信号，可以介入，但首先预期横盘结构而不是再一波单边趋势结构，这样就容易把握反弹高度和止盈。只有少数的个股能摆脱较深的回撤，形成单边趋势，横盘结构中的一部分会形成新的基底，另一部分则形成顶背离之后反转为下降趋势，必须严肃对待这期间的变化。

回顾5月份单边上升趋势结束以后，例举几个领先股的变化：

1、金桥信息，回撤32%以后反弹，经过一次自然折返，就突破前高形成单边趋势，请注意突破日对支点日的超量。

2、天孚通信，回撤29%反弹，经过两次放量支点，突破前高以后形成单边趋势，同样的CPO板块联动个股，支点的涨幅和成交量强度不同，后续的走势演变也有所不同。

3、万兴科技，反转支点超量，一次自然折返之后向上突破前高，但突破日成交量未能覆盖前量，演变成横盘震荡结构。

4、恺英网络，回撤17%反弹，是一个强势延续，突破日明显缩量，后续走势演变为盘整结构或者可以视为单边下跌走势。

5、神州泰岳，回撤26%反弹，支点放量未覆盖前高量，突破覆盖支点量但未覆盖前高量，演变为横盘走势结构。

6、昆仑万维，回撤24%反弹，支点放量覆盖前高量，应该具备突破前高演变成单边趋势的条件，但突发股东减持利空，放量折返，且覆盖支点量，形成下跌单边趋势。

通过以上案例，我们可以看到，领先股在一个单边趋势结束之后的演变并不具有绝对固定的模式，尤其在大盘不好的情形下，支点信号的失败概率不小，持股线止盈或者止损要坚决执行。

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，尤其不作为当下买卖时机参考。

让市场告诉你投资的方向，而不是你个人的喜好和观点。真正的市场领导者会一直显示不断提高的相对力量，特别是在市场回撤过程中。更新观察名单不光可以让你知晓当前的市场趋势，也能让你对整个市场健康程度保持更敏锐的感知，帮助你专注于最好的公司。

——马克.米讷维尼《股票魔法师》第9章

出现一些较为确定的信号

本周市场再次按照预期方向发展：周线开始向上运动。而且上证指数和深圳综指都实现了周K反包，上证力度尤为明显。

后续的走势预期，我在上周也给出了：8月收阳，也就是至少有1个月的操作时间窗口。再往后，我预期还会再次大尺度回撤，但现在还言之过早，允许我以后根据行情发展作出调整。

按照A股以前的规律，这种性质的横盘一般在18个月左右就会迎来重大的方向选择，当下是第16个月。所以，乐观主义者现在确实可以开始看多，悲观主义者慢慢等慢慢看也未尝不可。

操作方面，又到了开始忙碌的节点，选什么、什么时候介入这些事情马上就摆在案板上了。从本周二开始，行业板块的运动以及领先股买入信号涌现，这个头绪一定要理清楚。

一个总的轮廓，金融和汽车两个方向有较为明确的做多特征，地产方向虽然也很活跃，但仍然不满足我一阳指体系的买入要求。具体的解析请看后面章节。

行业RS评级排行榜

这个排行榜解决了板块轮动时的迷茫，它的相对稳定性使我能够专注于持续上行的优势行业，并且了解每一次回撤的性质。绝大多数单边上升行情诞生于TOP10，这是一个不争的事实。

本周的行业RS评级排行可能比较重要，极有可能就是往后这一路走下去的主线条。从头部评级的组成看，主要就是金融、车、家电，也就是金融和消费，消费的侧重放在了车和家电，这个数据解析结果似乎也挺符合最近重大会议的指导精神。再往后的排序里有不少房地产有关的分支，但评级水平都在90分以下，我们暂时保持观望。

大家都已经看到周五券商板块暴力突破的情形。历史上，券商如果出现连续拉升，就可能是在暗示大行情，好像是有这么一个说法，事实也多有符合，那么这次到底如何，我来尝试拆解一下，先看板块走势图：

分析关键词都已经标注在图中，板块的底部盘整长达16个月，箱体也很标准，5月初尝试过一次突破，但最后留下一根长上引线之后铩羽而归，成交量也未能超越阻力位确定日的量。本周五的突破有些不同：首先是长阳比较饱满，其次是成交量明显超越了阻力位确定日，以及箱体震荡过程中任何一天的成交量，这两个信号表示突破之后没有太大的卖出盘，同时主动进攻力量很旺盛，另外，周二（7.25日）的跳空阳线，从突破行为的角度看这是一个启动缺口，也是强大推动力的表征。因此，我的结论是：这是一次真突破。

再看看我跟踪比较紧密的汽车板块，这个板块包含了整车和汽配，其中汽配下面的三级行业分支汽车电子系统最为强劲，两个月前就已经率先发动了，最近稳居在评级榜首位置，最近发展情况看，连整车都已经带动了，我们就看一下整个板块的轮廓：

领先股走势结构演绎

今天我们来聊聊，为什么我们总是会错过领涨股，最后不得不去选择次要的股票，以期待“补涨”。

这实际上是一个时机抉择的时间差问题，比如说证券板块，指数周五突破了，但是个股的涨幅已经让你觉得有些扎眼，再加上之前反复被熊市扇巴掌，所以断然不敢进去。但，倘若下周连续拔高，很显然你就错过了最后的机会，从此和最强的股票失之交臂。

那么怎么解决这个问题呢，其实也没有特别一清二楚的方法，一是靠观察，二是靠悟性。比较重要的一点是，板块的领先股会在板块指数突破之前就开始构建看涨形态，并且提前达到RPS值要求，出现一阳指信号，每日刷选股器的时候是会被感知到的。比如说东吴证券、华泰证券、光大证券……都是在周二就发出了一阳指信号，但那时板块指数并没有突破箱体：

所以，当板块具备初步条件的时候，关注其中的领先股非常重要，要从股票入手，如果有股票突破，它会引导我们更进一步推敲板块的发展，如果类似的股票增多，那么为什么不去试试呢？

这就是这篇作文的主题：信要早信，早点跟踪研究，要么不信，不信没关系，至少不会有损失。

再比如保险板块，很显然是在尝试base1突破，但你可能觉得凭啥它涨呀，还在找各种外部材料佐证，一不留神它就可能脱离了最佳支点买入位置：

再来看看指数尚未突破的汽车板块，其中有什么领先启动的个股：

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，尤其不作为当下买卖时机参考。

让市场告诉你投资的方向，而不是你个人的喜好和观点。真正的市场领导者会一直显示不断提高的相对力量，特别是在市场回撤过程中。更新观察名单不光可以让你知晓当前的市场趋势，也能让你对整个市场健康程度保持更敏锐的感知，帮助你专注于最好的公司。

——马克.米讷维尼《股票魔法师》第9章

市场遇阻回落，再次构造横盘

仍然以深圳综指为例，本周一冲击上周一的最高价失败，然后连续四天回落，完成了四大利好带来的短期效果图，这个短期顶正好处在5、6、7月构造的横盘区间下方，看上去像是很自然的市场反应：

后续走势大概率构造新的横盘震荡过程。因为动量指标已经落水，重新返回水上指定需要时间，这个时间就是横盘的周期，借用缠论来评估，未来大致要在横盘结束之后再创新低，同时下跌动量背离，才可能迎来真正的市场底部，落在10月份的可能性比较大。

减速器和电机制造强势整理

我们持续锁定人形机器人方向，除了减速器和电机制造两个细分方向之外，还有一些个股在汽车零部件板块，这是因为人形机器人和电车在产业链上有很多重叠，技术也有交叉。这些公司的半年报都在释放一个信息：人形机器人的商业化正在进入爆发期，产能正在爬坡，扩产规模正在加速。

资金在这一块的中长期谋划和短期活跃度都相当不错，大多数公司市值很低，股价也不高，无论从成长潜力、估值和相对强度都看上去很有吸引力。

领先股走势结构演绎

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人的本性不变。

我们已经持续跟踪了几周有关人形机器人方向的领先股，后续仍将保持连贯性，每周复盘它们的演变过程，如果足够幸运，那么我们就一起见证这个产业的成长和投资的成长。

新时达：本周缩量回撤到50日均线附近，也就是10周均线，按照欧奈尔和斯泰恩的理论，这又是一个介入位置。如果看周线结构，这是一个标准的杯柄形态，目前就在杯柄构造的第三周：

拓普集团：本周缩量回撤至50日均线和最小阻力位重叠区，这是一个回撤博弈的关键位置，杯柄起点略低于前高，这在欧奈尔的理论中是允许的，至于后续是否直接突破杯柄还是延长杯柄，无法预料，但大体方向看涨，斯泰恩比较主张回撤博弈，大概是因为低买的止损更容易处理吧：

昊志机电：本周回撤至50日均线附近，然后周五展开拉升，试图突破3C阻力点，但最终收盘正好落在阻力点上，下周一如果再次发力，那么3C突破就成功了。这个票自从出现反转支点以后，右侧量能释放比较充分，RS评级很高，突破成功的概率比较大：

中马传动：减速器方向的龙头一哥，本周缩量回撤持股线（绿色线），但从技术信号，显然单边趋势没有结束，回撤持股线又是博弈位置：

双环传动：本周缩量回撤50日均线和最小阻力位重叠位置，且释放止跌信号，可以介入博弈：

贝斯特：本周小幅缩量回撤至50日均线和最小阻力位重叠位置，周五出现明确的止跌反拉信号，因为前面构造比较浅，容易突破前高，可以参与博弈：

柯力传感：上周四回撤至50日均线后，盘中拉起突破3C阻力位，周五确认突破成功，后市看涨：

浙江世宝：7月份最高点以后进入横盘结构，最大回撤小于21%，震荡过程紧凑匀称，是控盘吸筹特征，这是一个典型的VCP强势中继构造，后续上涨潜力较大，当前已经完成T4，紧贴50日均线，周五更是坚决封板，有望就此突破横盘形成单边上升趋势：

鸣志电器：本周缩量回撤50日均线和最小阻力位重叠位置，周五止跌拉升，下周有望完成3C突破，可参与博弈：

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，尤其不作为当下买卖时机参考。

在宏观趋势上，我国制造业外溢是必然的，就好比当年欧美和亚洲四小龙向我国疯狂输出工业品一模一样。当然，这些年也不断有反倾销和各种贸易壁垒层层加码，甚至发展到劫持企业关押人质的程度，但是挡住了没有呢？挡住了哪里漏了哪里呢？或者反过来想想，人家这么玩命儿筑拦河坝，这不正好证明洪水猛兽之汹涌？

好了，咱不去YY这些宏大叙事，只看业绩表现和股价走势的发展，说到底这个口要是毁了，相关公司的业绩和股价也一定会戛然而止，要是命不该绝，那总该有一些能起死还魂。

出海题材这两年比较惹人注意的细分方向主要有：

• 车（各种车）

• 车轮胎和玻璃

• 白色家电

• 机械设备

• 电力设备

• 轻工业品

• 电子产品

分别挑一些中报业绩依旧靓丽，海外销售份额比较大的代表性公司，看看它们现在的股价图形如何：

车

乘用车海外做得最好的应该是奇瑞，可惜还没有在A股上市，比亚迪和长城汽车的海外份额大概占到自身销售量的25%~30%，例举比亚迪：此票从这一波小熊市开始大多数时间和大盘逆向运动，RSLINE刚又创了新高期间最大回撤13.7%，RSR持续高红，貌似风头正劲。下图：

商用车海外的典型代表无疑是宇通客车：此票和这波小熊市几乎保持同步回撤，最大回撤27.5%，最近看上去貌似有止跌倾向，波动率也明显减小，50日均线正在向200日均线靠拢，RSR持续高红，如果就此形成基底，那么随着量价关系进一步改善，还有希望再次走出上升行情。下图：

摩托山地车的代表当数春风动力：此票和这波小熊市几乎保持同步回撤，最大回撤28.4%，有没有止跌暂时没有明显的迹象，50日均线正在向200日均线靠拢，RSR持续高红，量价关系整体还行，如果能极致缩量并且股价波动也趋于静止，则有望形成基底，再次走出上升行情。下图：

轮胎和玻璃

轮胎海外输出以赛轮轮胎为龙头企业，海外占比达到74.6%，中报同比依然保持高速增长。此票和这波小熊市几乎保持同步回撤，最大回撤29.4%，最近看上去貌似有止跌倾向，波动率也明显减小，但是股价和50日均线都在200日均线以下，RSR也明显弱化，前置涨幅和形态都还不错，总体看依然值得期待。下图：

车玻当然是福耀玻璃了，毕竟人家都到美国开了大厂，妥妥的海外输出。最近发生了一起调查案，但从事后看应该是被媒体过度解读了。此票和这波小熊市虽然有同步回撤，但RSLINE却3次创了新高，说明走势强于大盘，最大回撤只有15.2%，RSR持续高红，最近连续走强弥补了调查案利空缺口，后市如果能震荡收缩，很可能就形成一个基底，再次走出上升行情。

白色家电

白电海外占比最大的其实是美的：仍然用以上思路解读图形，不再赘述。下图：

长虹美菱的回撤就偏大了，不过按照前置涨幅回撤1/3的原则，仍然可以接受。下图：

而海信家电则明显回撤过大，再想恢复元气怕是比较难了。下图：

机械设备

机械设备这个大类有很多细分，工程机械首选山推股份，三一重工的中报也显示海外业务增长提速；缝纫设备的杰克股份海外销售占比超过50%；工业；工业阀门的纽威股份海外销售占比超过40%；而电动工具的巨星科技海外销售占比更是超过惊人的89%。图形解读方式同上，下图连载：

电力设备

电力设备行业这几年可谓国内国外都吃得开，就挑几个海外销售占比较高的企业。箱式配电设备三星医疗，智能电表的海兴电力，逆变器的阳光电源。这几个票呢，历史涨幅都挺大，但本轮的熊市回撤中表现依旧可圈可点，所以有些股票为什么一直涨一直涨是有道理的，有底气的。图表解读方式同上，下图连载：

轻工业品

轻工业制造这个大类也有很多细分，其中家居用品和纺织制造在海外最为抢眼。生产保温杯的嘉益股份海外占比高达93.4%，电动沙发的匠心家居海外占比99.4%，拉链和纽扣的伟星股份海外占比33.1%，休闲运动鞋的华利集团海外占比98.2%。图形解读方式同上，下图连载：

电子产品

电子产品出海是一个非常大的门类，其实我们最近注意到的一些比较强势的电子类企业出海占比都不小，比如中际旭创出海占比87.7%，新易盛出海占比83.8%，鹏鼎控股出海占比81.5%，沪电股份出海占比85.5%，胜宏科技出海占比65.5%，立讯精密出海占比86.9%，歌尔股份出海占比91.6%。图形解读方式同上，下图连载：

总结这么一看，竟然后脊背发凉，敢情成长股池里面的票一大半和出海有关，经济全球化这个厉害呀！要是出海这路真给断了，咱们这里岂不是彻底玩儿完？怪不得这阵子要跑到柬埔寨挖运河，还要在泰国挖运河，非得把马六甲的麻将桌给掀了，这下想想挺有道理，很有必要。

提示：文中提供案例不作为买卖参考，仅为写作需要。

有人问我是怎么锁定机器人板块的。对于机器人方向的判断，我的第一次明确观点发表在1.14日《夹缝中的悲观与乐观》一文，第二次发表在1.24日《持啥过年》一文，简单提到判断的方法：领头羊个股群体领先大盘。

那么何为领头羊群体领先大盘呢，方法还是那个方法，久以前的文章也讲过，主要是借助RSLINE。我说过平时RSLINE是没啥大用的，搁在主图上还特别碍眼，这不前不久还有人求问怎么隐藏这条线，但是，每当大盘熊态时特别好用。

除了RSLINE之外，还有一些重要细节，发几个图看看吧，自1.06日到1.14日这几天，机器人板块大量的趋势股呈现同一个强势基因：

还有很多，不胜枚举，自己去翻看，可以证明我所言非虚。这里就说明个意思，1.06日同步出现地量，后续几天相继出现倍量支点，1.14日有一次集中爆发，这个就构成非常经典的强势反转基因。

我们再找出板块指数印证一下：

为了简便，我特意把人形机器人概念板块加进来了，老朋友都知道我一般不看概念板块的，而是通过行业细分板块关联观察，与此相关的行业细分板块有：机械基础件、电机制造、底盘与发动机系统、自动化设备。你们可以把这些翻出来，走势和技术信号基本和这个概念板块是一致的。

板块指数也是1.06日出现地量，然后次日RSR就翻红，连续三天成交量持续放大，很快RSLINE就闯了新高，意味着板块明显强于大盘，然后1.14日放量长阳，覆盖到大量的个股。

1.14日的枢轴点选股器出现机器人趋势票集群，点开图形看，个个都漂亮，符合猛兽股轮廓侧写。这个也就是马克在《股票魔法师》里面讲过的一种现象，是自下而上判断强势板块的关键佐证，每当大盘走熊时，率先强于大盘，领头羊个股扎堆反转。

所以，选股票这件事是不能孤立看图形的，有些人执着于只从图形选出标的，终究是个死胡同。趋势趋势，先得看清楚势在哪里，强势是如何表现出来的，然后你才能趋炎附势。

总结一下：大盘回撤过程中发现强势板块的几个要点：

1. 板块RSR翻红

2. 板块RSLINE创新高（红三角标记）

3. 关键日枢轴选股器出现某个板块方向强势股扎堆

4. 领头羊个股集体呈现地量+倍量（或超量）支点的反转强势基因

股票市场的现实是：持续上涨的股票始终属于少数，以及这部分股票始终聚集在少数的产业方向，符合幂律。

另一方面，投机者的结局是：只有不到20%的人不亏，赚钱的更加少数，也符合幂律。

所以，股票投机是一个幂律游戏，而不是一个随机游戏，如果是随机游戏，那么应该有50%的人胜出不是？

换句话说也就是，只有锚定住具备赢者数量和空间优势的产业方向，才有可能抓住这个幂律的头部。无论做短线还是中长线，认清楚产业方向都将事半功倍，反之则损兵折将。

即便如此，一个产业方向里面还有几百只股票，而买入持有往往也不超过10只，能不能搞对这又是一个问题。

有关牛市运动中趋势领涨股和产业之间的关系，我在 #猛兽股研究# 合集中有详尽总结，但貌似只有结论性的两篇文章有阅读量，而且这点阅读量可能还是因为被我置顶过一段时间，而其它行业分篇则少有人阅读，也就是说少有人去深究大赢家股票的运动规律。

马克在书中坦言，深入复盘所有大赢家股之后才终于破茧成蝶，结束了多年的亏损磨难。而我们这些所谓的欧马门徒，都学了些什么，做了些什么？整天寻什么杯柄、VCP、口袋支点，这些形式主义的东西，套来套去，断章取义，刻舟求剑，大部分欧马门徒都是这样玩残的，最后黯然离开山门。

产业锚定，成长锚定，是欧马体系精髓中的精髓，任何一轮牛市都有优势产业从小到大，高歌猛进，催生出一些优秀的公司，而时代的机会大多一去不返。

马克的主线思维

通常我在推荐马克的《股票魔法师》时，建议他们先读第一册的第九章：追随领头羊，台湾版翻译为：追随领导股。因为这一章是全书的书眼，用非常简洁的文字直接告诉你该怎么做。在这一章中，马克详尽论述了自下而上的入局方法，由点到面的产业锚定方法，是实践马克SEPA体系的关键。

本文将总结9.24行情之后的主线生长过程，印证马克领头羊思维在我大A市场的有效性，并展示该如何有效学习马克的方法和思想。

不过，在展开具体实例之前，还需要扫清一个概念上的偏差，就是有关主线的定义。无论从各种自媒体的陈述，还是个体交流中，我发现很多人使用主线这个词，但对其含义理解莫衷一是，给表达和沟通造成障碍。

简单地说，本文所说的主线就是指产业锚定，而非这题材那题材，今天这涨明天那涨切来切去。所谓主线，就是有稳定的产业发展脉络，时间延续可长达10~30个月，这也是马克对主线的解读。

可以用一锅烧开的水类比股票市场。水面上沸腾的泡泡就是日间轮动，而水底下稳定的湍流才是主线。或者用海洋类比，表面翻滚的是浪花，底下涌动的是洋流和潮汐。

总之，混沌系统不是纯粹混乱，也不是摇头电风扇，而是随机表面下的有序结构。股票市场是典型的混沌系统，而主线就是那个有序结构。

本轮主线的发轫

马克台湾版原文是这样说的：行情在重大转折点时，多数人往往无法觉察领导股所透露的重要征兆，也无心体会其中蕴含的细腻讯息，乃至于不能掌握正确的投资立场。

又说：相对强势股向上发展的早期阶段，未必会获得所属类股的价格行为确认，这是很正常的，整个产业群里，通常只有一两只股票会领先表态，展现相对强势。

以9.24前后为起点，当时的情况应该还记忆犹新，大多数股票正在经历暴跌，RSR保持高值的几乎只剩高股息类的防御性个股，但有少数例外，如：

双林股份，在大盘和行业板块还在重挫时，它已经完全显示出抗跌，RSline不断创新高，在大盘暴涨之前还创了一次年高，RSR持续高红。这就是马克要的东西，千里挑一的东西，幂律顶端的东西，产业类别中最早的领导股。现在大家都知道了，它是机器人全局之王，其实在大熊市末端它更加显眼。

恒玄科技和乐鑫科技，大盘持续下跌期间，他们俩先猛涨，然后20%左右幅度的回撤，RSR持续高红，当时还有捷捷微电和寒武纪两只，也是RSR持续高红，奠定了半导体板块这条主线的早期先驱地位，引导后来SOC分类、功率半导体分类和ASIC分类持续上涨。

万辰集团，去年8月份开始逆大盘上涨，而且很猛，RSR快速翻红后持续保持高红，9月初RSline创年高，在当时也是非常惹眼的存在，它就是消费这条主线最早的先驱，目前为止仍然是消费主线全局之王。消费这条线非常庞杂，细分类别也多，后面会进一步演化，机会很多，这里主要是强调发轫阶段的孤狼行为，以印证马克的理论。因为罕见，所以辨识度极高，基本上这期间的孤狼打开了产业类别长期走牛的视窗，而此时行业RSR往往还没有翻红。

其它还有英维克、沃尔核材、罗博特科、胜宏科技这些和算力有关的个股，在9.24之前的熊市阶段也保持了较高的RSR值，虽不及以上案例完美，但算力这条线后来的演绎也精彩纷呈。

不断解锁品类

大熊市的末端，孤狼开辟了下一轮牛市的主线格局，而大盘启动之后右侧 中途的回撤就是不断解锁类股的过程，由点到面的锚定和发散就此展开。

机器人产业，10月份解锁了北特科技、富临精工、中坚科技，11月份解锁了柯力传感、埃夫特、兆威机电、斯菱股份，12月份解锁了福莱新材、长盛轴承、金沃股份、捷昌驱动、肇民科技、汉威科技，1月份解锁的更是多如牛毛，其中浙江荣泰算比较有代表性。而4月份开始反弹之后，则很少再有新的品种扩散，这是整个产业在本轮行情中将要结束的前兆，领涨之王双林股份已经持续了15个月，涨幅超过10倍。板块指数以及很多个股当下量价结构仍然健康，这波上去有些个股还能创新高，但夭折的也会增多，要特别小心。

半导体产业，9.24日随大盘集中解锁一批股票之后，就鲜有新面孔，集中在SOC和ASIC分类，其中瑞芯微走势结构最为清晰，目前处于日线级别第二个基底，但整个板块的钝化和缩量趋势大致也是难以为继的前兆。

算力产业，算力细分主要是：云服务、连接器（铜连和光连）、辅助设备（电源和液冷）这三块以及更上游的PCB。云服务几乎是没有长线资金的，在deepseek催化之下，游资和量化一顿猛炒，基本都是A杀走势，商业模式也不行，不怎么赚钱，所以不在马克的体系之内。反倒是连接器和辅设这两块呈现持续增长。其中光连，一季报仍然华丽，最近的修复行情是对前期暴跌的纠正，是否有持续性，但看后面的回撤怎么构造，比较引人注目的是仕佳光子：

辅设中10月份解锁的欧陆通和12月份解锁的科泰电源最有代表性，但3月份的回撤幅度已经偏大，RSR也转弱：

大消费产业，在前半年的行情中发育缓慢，但有可能后劲最大。目前可以明确观察到的，10月份解锁宠物饲料的中宠股份、乖宝宠物，11月份解锁妙可蓝多、登康口腔，3月份解锁丸美生物、拉芳家化、锦波生物，4月份解锁西麦食品、盐津铺子、海大集团、瑞普生物，以及4~5月份解锁的医疗器械类公司，如大博医疗、迈普医学。

尤其3月份这番暴跌中，消费的抗跌很明显，举两个例子：

丸美生物，3月份两次RSline创年高。

中宠股份，3月份两次RSline创年高。

消费泛品类中，这样的例子不少，而且4月份的反弹过程中，RSline创年高的例子也在不断增加，这明显是类股解锁还在持续扩散。

总结

马克的产业锚定方法，讲究在熊市或者较大的回撤期间观察抗跌个股和逆势上涨个股，由点到面持续跟踪观察，环环相扣，次第推进，而非离散抽样式的选股。也非常辨证主线生长所处的阶段，以及不同阶段解锁的股票从属于整个产业中的地位。

当然多样性是股市的本来面目，并非只有一种方法可以盈利，但抓湍流有湍流的方法，抓泡泡有泡泡的方法，务必精通。如果天天都在换主线，那么可能就没有主线，对于普通的个人投资者，跟游资大佬和高频量化比反应速度，可能很难有优势，而马克的深度锚定法则可能更加能够从容应对，但毫无疑问也需要认知思辨和解析能力。

如果需要更多案例，可以阅读公号置顶栏目中的猛兽股研究合集，其中详细总结了上一轮牛市中的产业锚生长过程，以及大赢家股的有序结构。

如上图，平均股价指数次级别第二个基底（窄幅震荡区间）已经摆出要突破的样子了。上一波段次级别二基底突破时成交量也是缩量的，到次日才放量。

只要价格行为强势，就说明多方占优，缩量突破至少说明内部是团结的，缩量过顶未必就不是好事。

向上突破之后，如果30~60分钟级别动量背离，才是波段见顶位置，这是我当前的主要判断。不靠蒙，就靠走势结构、情绪指标和动量指标结合推导。

今天盘面主要还是靠消费在推动。消费收藏股池全红：

周末《产业锚定2：轮动泡泡下的主线生长》一文详细总结了9.24行情之后的四大主线以及运动状况，并指出消费主线当下正处于二阶段扩散期，大量的股票正在解锁，机会多，胜率高。

机器人主线余温尚存，也未必就此终结，只是扩散性已经稀薄了，如果大盘指数继续向上，科技和消费之间的间隔轮动节奏可能还存在。

业绩永不眠

这个话题，应该有不少想法、说法和疑惑的。

最典型的是业绩无用论，在广大散户中间广为流传。之所以业绩无用论会广为流传，是因为业绩确实和日间轮动相关度不高，且被题材炒作所排斥。当一个人天天盯着水面的泡泡时，大抵是感觉不到水下的湍流的。

很少有人去验证业绩成长和股价长期走势之间的关系，这个工作其实不难，只需要把股价走势和业绩柱状图叠加即可。就这样回溯一下历史数据，就不难发现，两者的一致性非常吻合，当然这里是指有持续业绩增长的那类股票。那些常年不赚钱，或者有上顿没下顿，但突然连扳飙升的，是另外一个局，另外一个体系。

《股票魔法师》第一册第七章和第八章就是探讨超级趋势股的驱动力量，把公司的利润增长放在了无论怎样强调都不为过的位置，最后以“全力冲刺：密码33”一节作为结束，说的是净利润、销量（营收）、净利润率三项，连续三个季度加速增长，视为上上之选。

在A股的实战中，这个结论是有效的，但仍然要和走势和强度指标结合，并非所有的高速成长股都会成为锚，尤其是产业总锚，除了符合密码33或者业绩出现强烈反转之外，市场本身的选择也至关重要.....，远的不说就说近的。

机器人产业总锚双林股份的业绩柱状图，2024年一直保持着两位数以上增长：

有人说，这个是它汽车零部件这块业务的增长，机器人这块还没影子呢，没错，它就是业绩催化+题材催化，机器人是个题材，是未来预期，是可能存在的第二增长曲线，但总锚一定有骄人的业绩，关于题材催化后面再聊。

芯片产业总锚恒玄科技的业绩柱状图，2024年一直保持着两位数以上增长：

消费产业总锚万辰集团的业绩柱状图，2024年出现了强烈的业绩反转：

日化分支锚其实是若羽臣，2024年一直保持着两位数以上增长：

美容美妆分支锚是锦波生物，2024年一直保持着两位数以上增长：

总锚和分支锚必须具备两个条件：

1. 骄人的业绩反转或连续增长；

2. 在大熊市后期明显强于大盘走势；

如果具备条件1但没有条件2，在大盘启动同时或者之后持续走强，则可能形成扩散锚，业绩不好的扩散品种只是跟随或者游资量化的突袭对象。

欧马体系就是沿着这样的思路选股的，通过条件符合度观察和评估锁定范围和目标，剩余就是择时问题。

关于条件2，《产业锚定2：轮动泡泡下的主线生长》一文中已经列举了几个总锚股的走势和强度在9.24之前的表现，下面补充一下分支锚若羽臣和锦波生物的图形：

如上图，若羽臣在9.24之前的走势是一个波动收缩的横盘，明显抵抗大盘指数的持续下跌，RSR指标稳定抬升，RSline也持续抬升，虽然在200日周期内未有新高，但走强的态势一目了然，具备了锚的潜质。

如上图，锦波生物在9.24之前的走势是一个振幅小于25%的区间震荡，拒绝跟随大盘下跌，RSR强度指标在粉色区域，RSline在熊市末期创出年高，具备了锚的潜质。

至于后来不断衍生的扩散锚和突袭品种，就不再列举了，锚定2一文中也罗列了一些，读者最好自己按照欧马的方式梳理和复盘。关于牛市初期的锚定+扩散思维，《股票魔法师》第六章有一个小节说得非常好，我把台湾版最精彩的文字摘录如下：

在空头市场底部形成阶段，市场某些产业或类股会先出现承接现象。一般来说，新的多头市场会由三、四个或甚至多到七、八个产业群或次集团领导发展。市场也可能还存在更广泛的主题。大盘见底之前，这些领导群往往就会先展开多头攻势。

如何找到新领导的集团呢？就是要追踪个别股票。我喜欢追踪52周新高清单。多头市场初期，股价创52周新高较多的产业群，经常也是新行情的领导者。你的投资组合应该涵盖四、五种各产业类最顶尖的股票。

从空头市场转折到多头市场的过程中，投资人应该注意的是抗跌能力最强，而且随后在大盘回升中领先创新高的股票。在这些类群里，相对强度排序最高的股票，通常会从一开始就领导涨势，价格涨幅通常也最高。当我们看到某个产业内，股价52周新高的股票家数越来越多，就代表该类群的涨势已经启动。

我通常会借助个别股票，让它们带领我找出领导产业群或类股；我总是先观察表现最棒的股票：通常是盈余和销货表现最棒，股价最接近新高的，相对强度表现特殊的股票。这就是我寻找真正市场领导股的方法。

识别题材的时效性

题材的形成和传播，是市场表层的信息流，对指数和股价的推动作用体感上最为直接。但要注意，有些题材的影响很深远，有些则不过昙花一现。

对于产业锚来说，业绩可比食材本身够不够好，题材可比是调味料。

电车从一个产业规划到初步成形，到渗透率不断提升，产业角度是对汽车产业链的重整，题材角度就是对全新品类的预期；

同理，机器人从一个产业规划到初步成形，目前渗透率还很低，产业角度是对电车产业链的延伸，题材角度还是对全新品类的预期；

这些都是最好的长时效题材。这些题材在具体某个时间会催生出关键性事件，比如特斯拉在上海设厂，这一剂猛药，能尽快把国内的电车产业链水平提高到最先进水平，那么对这一事件当时的评估取决于个人的认知和解读能力。

长效题材还包括全新单品的推出，开创了新的利基市场，实质性的瓶颈突破，或者开创了新的商业模式等等。

总之长效题材具备可预期、可落地、高粘性、催绩效的特征，反之，短效题材局限于概念、想象、低粘性的特征。

比如同样的AI题材，对算力的预期相对长效，而对应用和运营的预期则比较适合想象，因此，机构偏爱在算力板块中有业绩的硬件股做文章，而短线资金则偏爱在业绩差的软件股中兴风作浪。大A市场的软件股是最适合想象力发挥的题材类别。

这里并不是歧视短期的概念性题材，只是在阐明欧马体系需要的是长效催化，而很多人是不分青红皂白的。

猛兽派选股 · 2025-07-17 11:05

定理一：主线一旦形成不会凋落，只会不断扩散。
定理二：凡是趋势必定加速。
定理三：日间轮动只是主线穿行时泛起的泡泡。
定理四：大盘进入主升之前必先奠定多主线格局。

【图1】

上午拿住光连和有色的又要开香槟了吧。所以，领涨股在没有见顶信号出现之前，不要作任何猜测，不要去算什么估值，不要去预判什么别人的预判，就让它飞。

可有人现在还懵圈：啥是主线啊？

我的个天，这就是牛市不赚钱的最根本原因：永远在懵圈中匍匐前进。

关于主线，我在6月份的文章中早有铺垫，多主线格局是牛市进入第二阶段的必备条件。

牛市持股不动是对的，但一定要避开杂毛，不然一定会郁闷死。天天眼睁睁看着光连、PCB、芯片、有色、创新药、CXO、医疗器械、化工这些行业领涨股此起彼伏，嗖嗖往上飙，如果没吃到肉，就只能咕噜咕噜咽口水。

市场始终呈现头部效应，热钱集中在少数的行业和少数的领涨股，总是在两种极端之间摆动。选股并不复杂，不要把选股器太当回事，大局观才能引领你走向顺途。择时很重要，但择时有很大的偶然性，选择什么样的方向更加重要，方向对了大致不会太差，把命运交给命运，把努力交给对的方向。

6月份之前，大盘在日线级别震荡，TR情绪指标在0~100之间摆动，6月份之后变成在50~85之间摆动，也就是说一直在温暖区运动，维持着良好的温度。往轮牛市似乎没有如此丝滑的运动节奏，时运顺得让人一下子有点接受不了了。

明天不知道是哪家涨，哪家跌，怎么猜得出来呢，只把注意力放在领涨股的细节变化，轮廓上只要不破持股线，就没有太严重的问题。

有关这一块的东西，其实我在以前的解盘文章中讲过很多很多，也发过专文：

产业锚定2：轮动泡泡下的主线生长

解密强势板块的发现过程

用RS Line预判板块动向

指标主要就是行业RSR和RSline。如果你不想做扩展数据或者限于手机使用，那么用SSV和RSL排序也是一样的，即便略有差异，也绝不会有大的影响，因为底层逻辑是相通的。

除了这个最基础的工作，想确定板块有没有潜力，更重要的是收罗领涨股，通常一个板块在明显启动之前，领涨股已经遥遥领先，而且往往有两只以上。这个方法不仅被欧奈尔和米讷维尼重点画圈，早在20世纪初期，利弗莫尔写《股票大作手操盘术》时就已经有阐述了，并提出了板块双龙系统。这就是所谓的自下而上。

当然，指标排序只是一个排序，突出当下最强势的行业板块，重点是你要在行业RSR刚刚翻红的时候去做功课，或者选股器发现陌生行业的孤狼时，就需要引起高度注意，可能新的板块要交替上来了，而不是红了好久以后才醒悟过来，比如说前一阵子的算力科技，新易盛和胜宏科技是先于板块翻红的：

再比如当下的电力科技，阳光电源、宁王和思源电气也都先于板块翻红：

再有一个，我多次强调过，如果你诚心学欧马体系，那么越早抛弃概念板块越好，应该采用通达信内置的另外一套行业分类体系：研究行业板块。我在RSR设置教程中交代过怎么调出这个玩意。

RSR设置完整教程（整合两种标准化强度指标）

采用这套分类体系，不仅拥有逻辑严密的产业链阶梯，而且大大减少翻图工作量。大家看概念板块是不是有一个体会：股票特么太多了，特么一个股票关联了无数多个概念。你用脚底心想想，这一锅浆糊能不把你搞糊涂吗？而研究行业板块，一只股票只唯一对应一个一级分类、二级分类和三级分类。所以，你如果发现某个板块有苗头，就直接进去翻一遍，大一点的三级分类也就是几十只股票，翻一遍很快就知道谁在领涨，都用不上选股器。

看看今天的行业RSR排行榜：

一般第一屏就包含了RSR>85的行业板块，一眼看去就知道什么行业在领涨。有些细分行业就十来只股票，几分钟看到底。这一屏中有一级分类、二级分类、三级分类，稍微花点时间了解一下它们之间的从属关系。有的则要稍微思索一下产业链关系，比如磷化工，是锂电池中的六氟磷酸锂的上游原料。

用RSR做趋势观察，周期一定要放长，至少50天。像陶博士那样用5日RPS排序，根上来讲，是违反初衷和第一性原理的，噪音足以干扰你的判断，最后在无所适从中找不着北。

有些人则很乐于这种短期的所谓主线切换，他们的头脑中，短期热点就是主线，只要某天没了热点，就会茫然失措，完全是散装的，缺乏趋势投机需要的缜密逻辑，所以永远不可能在这上面悟道。

有些人更是搞笑。比如我说光伏也是高科技来着，很牛逼的光电转换技术，涉及到量子力学呢，他就脖子上爆出青筋，说不不不，光伏是反内卷，内卷这么严重，怎么可能是科技。

试问一下各位看官：什么是高科技？高科技就一定不卷吗？

还有一些人认为，我们小散没有产业分析的能力，也没有条件。这个想法，要是放在5年以前，还说得过去，但如今已经大不一样了。不信你试试豆包、deepseek、腾讯元宝、千问，只要你态度端正，有发心有愿力，可以很快把产业摸得门清。这类信息壁垒早就荡然无存，剩下的只有你的心理障碍。

趋势投机最需要的是一个确定性高的产业成长方向，而不是天天数连扳，猜明天还会不会涨停。上一篇《论抱团的必然性和必要性》中讲到股市的三种抱团模式，欧马体系就是第二种成长性抱团。所谓成长性，一是新兴产业的野蛮扩张，一是旧产业的复苏或者市场延伸（比如出海）。

前天有位网友留言总结得很好：就是深刻理解产业趋势和个股逻辑，根据猛兽体系寻找合理买点并耐心持有，不乱折腾，天天追热点只能成为量化的血包。

不想被高频量化收割的办法其实很简单，不要去碰那些股就是了。那些换手天天高达30~50%的股票，肯定有大量的高频剧作，你觉得你的手速能快得过电？然而奇怪的是，骂得越凶的人越会去碰那些票。

量化也有不同策略，寄生在成长趋势股的量化策略就不会那么激进，有时候还是趋势启动和助涨的帮手。

所以，管理层对量化采取谨慎放手的态度，应该是有正向考虑的，有点像二郎神手里的哮天犬，刚好是泼猴的克星。乌青同志每次发言，都在强调价值、成长、红利，号召大家往正路上走。

周五的盘面，有一些正路上的早苗显露，截几个大家看看，我觉得电力设备仍然可以重视：

炒股时间越久，对切换标的就会越慎重，会懂得摩擦成本的损害有多大。真正好的东西是不需要换来换去的，一个好的赛道一般至少有1~3年的景气周期。

有色板块大家关注一下现货和期货行情，银、铜、锡、铝等等好多都在创新高，我就不一一列举了，发个股票的行业指数图吧：

个人目前的看法，如果行情继续向上演绎，主线基本就不会变，重点还是算力和电力，以及周期复苏的有色和化工。

保险和银行我一直看好的，只不过红利抱团需要不动如山的耐心。

周末保险和券商有利好，券商或许能被带起来，从量价上看，如果下周爆量打破长期憋屈结构，则可能迎来重要的转折点，反之量能上不去的话，估计还是昙花一现。

憋屈、深陷与舒展：大结构上的量价关系

算力的最强分支，光连接和PCB已经形成VCP结构，光连接已经突破。

如果市场指数继续向上演绎，带领冲关的应该还是算力设备，然后是电力设备。电力设备回调比算力晚，可能还不够充分。

但指数会持续上攻吗？

平均股价指数最近两周的表现基本可以确定一个状况：回撤空间下限探明。不过，调整结构是否结束，还不好说，箱体继续向右侧扩展的可能性仍然很大的，时间换空间的方式接近200日成交量加权均线。成交量昨天已经突破21日均量，初步满足动量反转条件，但价格箱体未必一下子就能突破。

靠小盘的垃圾股炒作冲关是不可能的，还得看硬科技、创新药这些东西，以及保险和银行的水平支撑。

券商昨天的表现太软弱，估计还是难成大器，虽然是散户的心头好，但机构基本都不鸟。

行情的演绎非常稳定，这个稳定不仅表现在大盘指数，还表现多条主线稳健推进。

发现没有，平均股价指数这个窄幅横盘，总能在持股线神奇地获得支撑，根据毒股三式的内核精神，这是一种强势看涨中继。

今天半导体和贵金属延续高潮，领涨股稳中有升，后起个股不断奋起。

以上光力科技，半导体设备股，当前刚从一阶段切换到二阶段，其技术特征和精测电子启动时很相似，基底量价结构和领涨股金海通很相似。牛股不止一只，不要为错过的扼腕叹息，也不要贪多嚼不烂，好的东西本来就是稀缺的，要看得明白，懂得珍惜。

电网是不是不行了？不要以单日涨跌看死或者看欢。要看量价结构，尤其是领涨股的行为，领涨股稳定的内核将持续鼓励板块的人气。威科夫的精髓是量价行为演绎法，不是其技术有多精巧，不是套用某一种固定的量价模式，而是望闻问切，由表及里。

如上图，思源电气两日回调精确踏住持股线，以其一贯的表现，决不轻易击穿持股线，这是强势领涨的基本内核，后面从底部刚突破上来的平高和许继等，大致会效仿这一行为，传承这一基因。

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：上涨清晰明了，调整结构紧凑，反复突破平台上行。

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，既无推荐之意，也不能作为买卖参考。

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同样是和AI互动，人与人之间的差距还是蛮大的，差距在于会不会提问题，有思路有探索目标的人如鱼得水。

关于主线，其实我聊过很多次，真正的主线是一以贯之的，不会变来变去。表面的轮动一直很快，现在如此，十年以前也是如此，只不过你忘了十年以前的事，或者还不曾接触到股票而已。日间轮动是一种短周期的动量效应，是人心浮动，有很多噪音，如果你的大脑完全被它牵动，那么必定淹没在嘈杂之中。

撇开表面的浮沫，十年以前的行情主线很清楚，现在的行情主线也同样清清楚楚。

1990~2005年，百业兴起，通信业突飞猛进，吃的主要是资本引进、技术引进、以及劳力繁盛的红利，所以那时候普涨普跌。

2000~2015年，地产崛起，互联网突飞猛进，国内吃的主要是土地红利，带动了一轮经济的腾飞，所以行情的结构性开始显露，产业链的关联梯次显露。

2010~2025年，基建加速，移动互联网普及，消费盛极而衰，新能源破茧重生，行情的结构性和交替愈发明显。

2020~2035年，产业大规模转移，由引进转变为输出，AI迅猛发展，人口趋向老龄化，新生儿数量递减，机器人数量递增，太空殖民开启，所以考验更加严峻，变数更大。

这几十年一路走来，每个阶段的底层逻辑从根上决定了产业增长逻辑，主线就在其中，这个从K线图上是看不出来的，数据只是逻辑演变的结果，是对逻辑的复盘验证。

AI的进步影响深远，我们提前解决了电力，但算力欠一点，北美算力领先，但电力缺口越来越严重，两边都有需求。

AI眼镜这种产品，除了AI需要成熟以外，还需要脑机技术的成熟，而且是非介入式的，这样才能彻底超越手机。成熟的AI眼镜一定是集成了AI和脑机技术，从手指互动转变为意识互动，就是脑子想什么就马上反馈什么，不需要手指去滑屏。

你看，今天又是电网设备涨了，短期回撤之后形成了一个底分型，它就是附着在电力这个需求上的分支主线。

股票上涨，并不是因为图形长得怎样就会涨，而是因为它本来就应该涨。

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。

郑重声明：本文股票案例仅供学习交流使用，既无推荐之意，也不能作为买卖参考。

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昨晚应急写了一文，聊了一下易中天的情况，实际上摊开来讲这是一个如何选择赛道的问题，每天都在轮动，夹杂着老赛道新题材，一锅粥，缺乏定力和辨识力的小鱼小虾，一般都是随着一起煮了粥了。

还有，就算咬住了赛道，里面的股票怎么选，同样的低位枢轴点，选哪个，这些又是问题。

先回顾一下刚刚呼啸而过的贵金属行情，看个图例：

有色大板块里面，好图不少，但像湖南白银这么标准的不多，每一个结构和关键节点都丝丝入扣，你们去核对猛兽股研究合集最后的总结文章，所写的猛兽股轮廓侧写，可有什么不同。它在基底之前，长期动量并未衰减，只是短期动量减弱然后导入了回撤周期。那么有些股票为什么基底以后就不行了呢，大致你去看基底之前的长期动量结构，基本都已经烂掉了。

四川黄金则是刚从第一阶段切入第二阶段，它的窄幅横盘底部接近两年，然后遇到超量突破和题材共振，便有了气势如虹。

以上一个是二阶段第一基底的情形，一个是一阶段切换到二阶段的情形，各有各的讲究，但万变不离对大尺度结构的审视，和长中短动量状态的审视。如果你的眼睛只盯着蓝球和绿钻，那脑袋肯定是嗡嗡的。

还有审图一定要严格，宁缺毋滥，这就是选股哲学的第一原则：少即是多。

然后有色这一波算是过去了，那么后面怎么选呢。

其实前几天的推文中都有所提示，看今天山东赫达又涨停了，是从化工板块挑选出来的，为什么选它，开图看看：

是不是很标准，长期结构+关键节点，丝丝入扣。而且我还提醒过大家，年初选一二阶段切换的更容易操作。意思就是会有新赛道跑出来。

比如光伏，从大结构审视，也是今年要跑出来的新赛道，看前面文章，我特别点名过晶科能源：

这是刚起第一波，强势股第一波一般幅度是50%~120%，看下面长期动量指标的结构是不需要太多顾虑的。

光伏设备在处在二阶段第一基底：

就这样去审视其它赛道和个股，不要舍不得淘汰，左右顾盼、患得患失是最没有用的。比如航空航天这种长期逻辑，一定还会有个股跑出来，而且有的还会有业绩兑现的苗头：

光伏的逻辑，不是什么卫星上装俩翅膀，也不是什么太空发电往地球传送，那样想应该是脑子秀逗了。光伏眼下就是供给侧整顿带来的复苏预期，以及新技术迭代红利即将爆发，光伏的每一次雄起都伴随新技术突破。长期逻辑则是太空殖民，为什么马斯克看好光伏，对核聚变嗤之以鼻，因为他要登陆火星，上了火星，架设光伏板比建造核聚变电站要方便得多，成本要低得多得多，他认为太阳就是源源不断的核聚变能源，仅此而已。

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。

再提醒一次，不要和我核对图上的信号点，有不同是很正常的，因为我会调试，你不会。案例上有差异，并不影响你正常使用。

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注意力才是最值钱的东西，你最重要的资本，如果没法聚焦，总是在信息碎片中沉浮，东扑西追，终究什么都抓不住。

最近我一直在聊储能、算力细分之光连和PCB，上周五又提到创新药，顺便还讲一些锁定主线的方法，以及具体标的怎么拆解。

有关主线和龙头的拆解和锚定，主要的推文都放在“猛兽股研究合集”。合集推文，知道怎么找到合集推文吗？

琢磨仔细的老铁或许已经有盈利了，比如储能的锂电材料、锂矿，而且锂矿我还特别讲过重点在国内有优质矿源的企业。再比如光连，光连这么多细分，这么多科技细节的叙事，如何提取要点，都要下功夫学习，形成正确认知，我还特别提示了法拉第旋光片的催化主题：法拉第旋光片催化事件，如果你付费点进去看了，还下功夫佐证了，那么就很可能已经抓住了福晶科技和长飞光纤。

圣塔菲人工股票市场这篇文章表达的内容其实很重要，但阅读量明显不如讲行情和公式的文章，可见常人终究喜欢求术而不喜欢问道。了解自己的生态位，知道自己该做什么不该做什么，实际上比搬弄几个公式重要得多。比如电力股这波，我就不碰。在我看来，如果机构大规模介入电力板块（公用事业是大资金防御板块），那就意味着牛市进入尾声了，不用着急，反之，如果机构没有介入，那么又是游资+高频，这不是我熟悉的生态。

若非必要，不增实体。如果没有在第一性原理和底层哲学上建立思维螺旋，那么再多的知识也不过是春日柳絮、镜花水月。

上午的盘面进一步印证我对后续主线的感受和预期。先是玻纤跳涨，后是创新药大面积雄起。储能继续休息，特别注意阳光电源四季度业绩失速，后续我会单独分析一下阳光电源的失速原因和应对思路。

玻纤的见底回升早有迹象，特征主要是快速缩量，波动极致降低，然后回升，龙头宏和科技还出现了经典的绿钻信号，以及右侧的浅回撤+再次长阳结构，目前是在次高点附近震荡：

再回顾一下上周五的推文：基底回撤末期的两种关键信号，正是那天我标记了创新药板块，并且讲了标记的理由和方法。这个方法其实《股票魔法师》中讲得很透彻，以前我也反复提到过：板块在整体飘红之前，往往有两只或以上领先股早早出发，这在利弗莫尔的《股票大作手操盘术》中称为双龙校验。

创新药的大逻辑一直在的，2026年前三月，中国创新药对外授权超600亿美元，接近2025年全年总额一半。而市场的波段冷却就是最难得的黄金坑。

市场一天跌一天涨，如果没有系统的思维结构和心理建设，就很容易被牵着鼻子走。昨天一片绿汪汪，很难受，今天又红彤彤，仿佛又行了，心总是悬着，眼光呢，只见得到前后两天。仔细想想，往往是极度难受的时候，却迎来了行情逐渐好转，而每当感觉自己有点飘的时候，不用多久就会遭受迎头痛击和连续回撤。

大盘会不会再次突然暴跌，来个新低，这当然是有可能的，但我们只能根据自己能掌握的手段来评估：

每当日线结构上看不清细节时，不妨进入到次级别（比如60分钟、30分钟或者15分钟）看看，因为几何层面的东西在任何级别上规律都是一致的。

听说那边谈崩，是不是慌得觉都没睡好？

打仗这个东西，开头都是咋咋呼呼，越到后来越脱敏，有谁还记得俄乌战争了，可是那边还不是一直打。日子还得过，股市也还得继续，太阳会照常升起。

如周末推文之分析，创业板开始单边趋势行情，领涨路线也很清晰，领涨板块清新可人：

机构认为利空已经出尽，手上的票该洗盘已经洗完，回撤幅度足够，再缩量也没多大意思，于是又开始干活。

还是那些东西，因为AI，因为算力，零部件/材料需求逼到2027~2028年。当然，媒体的叙事可能有水份，但大体框架如此。光技术路线和需求路线的分析，我上周发过二推：光连接产业动态对国内头部光模块厂家的影响分析，因为是二推，阅读量较少。

还有电路板，玻纤，那气势如虹的样子，你觉得是靠猜K线猜出来的吗。真正的猛股都是源于业绩高速增长的预期。在一个稳定的主线结构上，坚定买回撤末端，坚定沿持股线守仓。一个成熟的投机者，从不指望普涨，也不指望概率，而是深谙幂律和马太效应，只取自己能舀得起的那一瓢。

早日放弃单纯的K线游戏，迷途得返，回头是岸。

最近又有些同学私信告诉我，这波在猛兽号的节奏中吃到了大肉，认识到主线锚定的好处，开心得不得了。

今天一开盘，玻纤王和存储王迅速封住涨停，阳光明媚的一天就这样开始了：

然后玻纤的低价弹性标的，慢悠悠跟上来

存储那边就更热闹了，当然计算芯片也很厉害，海光早早封了20cm涨停，寒王也连续长阳创历史新高。

从一季报看，存储比计算的业绩更加炸裂，而市净率则明显要低很多，所以存储的后续延伸可能会更持久更高一些。芯片板块在连续两天跳空长阳之后，大概率会分化，这和前面的光是一样的，光最坚挺的是光芯片，其它的多少都有些松动迹象了。

牛市进入中场以后，锚定机构主线明显更加好做，这是最重要的一个环节。有些人总是热衷于图形像不像，是不是VCP、杯柄、窄旗这些，其实这些都是次要的，大多数图形都不会按照教科书那样来，很可能既没有杯柄也没有3C，但照样走得风生水起，看看存储这几个图，我看都不标准

但有两点：第一，回撤幅度是可控的，在三、四档之内；第二，量价结构很清晰，一眼就能看出回撤阶段并没有主力逃离，而是反复吸筹。

马克讲VCP和3C的核心是辨识吸筹和派发，形状是辅助的。关于量价的功课，我也有详细分享，想探讨的请移步#量价分析合集#

再比如这种隐形冠军股，季报炸裂再炸裂，基底就是简单回撤一下，没啥名堂，就是走得很丝滑：

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市场单边波段的一次终结，首先是从主线的终结开始的，这一波首先领涨的是光，我在3.23日市场冰点附近给出过明确的领涨观点，但今天我要表达的是相反的观点：光的领涨将要结束了。

最强的光芯片已经出现RSL的次级别背离，这是波段见顶的前兆：

在顶背离状态下，击穿持股线，这是极其危险的信号，而且源杰科技连续两天放量阴线，大卖盘已经比较活跃。

长华光芯虽然还没有击穿持股线，但是量价和RSL都出现背离，买盘开始显露不足；

东山精密也显露疲态，波段首次击穿持股线+放量阴线。

光模块中的中际旭创和光迅虽然动量还未见背离，但阴量已经比较扎眼。

光纤分类中的长飞和亨通已经明显的背离+放量阴线：

本轮领涨板块还有电子布（玻纤制造），其中宏和科技和中材科技周五轻微击穿持股线，量价关系仍然正常，RSL没有背离现象，国际复材一切正常，中国巨石上次提到过背离转弱，周五表现也果然最差：

存算芯片中，我上次讲过存储优于计算，最近的表现也的确如此，存储分类中除了佰维有明显顶背离现象，其它比如江波龙、兆易创新、德明利都还比较正常，可继续看高。

半导体设备周五集中发力之后，已经放出天量，估计好日子也无多了：

结论：当上升动量衰退或者集中宣泄时，反转便转眼到来，即便还有创新高的概率，总体上选择撤离更为明智，而主线终结也意味着市场波段的终结，主线之间无缝衔接不间断推动市场指数上涨的情况很少见，往往要等到足够的回撤蓄力之后，新的领涨主线才会闪亮登场。

周五比较活跃的机器人板块也是我长期跟踪的方向，随着特斯拉秋季进入量产的预期到来，这个板块将有全新的业绩兑现视角，和以往的概念炒作完全不同，个股的之间的分化和差异将会非常明显，至于是否现在起飞，我个人认为不必过于急躁，海啸的形成有时间差，甚至还会出现海水大幅度撤离海岸线的情形，当然少数领先股可以密切跟进或者适当参与：

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死守PCB和玻纤

挑剔是长赢之道

最近反复批注的案例：

量价的反馈很重要，但仍然是末端的东西，图形只是示波器，检测叙事传销的效果，量价背后是人心，人心因叙事而变，也因叙事而不变。形为示，势为心，炒股之事，唯人心可用耳。

有些人认为量价无用，有些人视量价高于一切，都太片面。

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今天最亮眼的仍然是PCB这条线，覆铜板、电子布、铜箔、树脂、钻针全线长阳，再创新高。

我曾听不少人说A股无趋势，A股无欧马，那么请问现在还这么想吗？

这一轮的趋势股特征其实比上一轮更加鲜明且流畅。建立猛兽股档案是每个欧马学习者必做的功课，这是是理论联系实际最好的活教材。PCB这条线的选股标准和行情发展，和马克所讲一般无二。

自高频量化和监管有效抑制游资生态之后，行情会更有利于成长趋势生态和红利生态。

聚焦注意力，留心领涨股的每一个枢轴点和极致缩量区域，那里往往是最佳的波段介入位置，之后沿着持股线守住仓位，当异常发生时梯次减仓。

另一方面，则要把目光放长远一些，在不断创长期新低的方向中，有些正在构成大周期的低估值机遇。

历史会重复但不会简单重复，今日的红极一时正是往日的岌岌无名，而今日的人人唾弃未必不是来日的豪门珠玉。

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我是猛叫兽 · 猛兽派选股 · 2026-06-16 15:15

今天PCB这条线继续疯。

想停更一段时间，有别的事情要忙。

这一波数月喂饭式盘面拆解，无非是想表达一个意思：趋势生态是存在的，中外股市都一样，而且不会消失，更不会因为我分享了几个公式一番拆解就失效，不要人云亦云去作庸俗怨怼。

生态位不会消失的根本原因是此处总有人所不能忍之忍，不能为之为，不能见之见。你所忍不住的、做不到的恰恰是生态位的长期效能，突破自我瓶颈何其之难。

新关注的朋友不要着急提问，有不解的地方多读历史推文，尤其是合集文章，答案都在那里，包括有关公式的问题。

提问个股该如何处理的朋友也请自重，本号所举任何案例都为表达原理、技巧，你不想学这些，就请取关，不要胡闹。

AI是不是超级周期，我觉得是的，超到什么程度，暂时我把它和电脑操作系统和万维网发明相比，也有可能更超，可以和蒸汽机、电的发明相比。

不知道是否有人看过《光电帝国》这本书，那是爱迪生和特斯拉双雄争霸的时代，电磁科学被人类解密之后，一系列令人目眩和惊叹的发明登上历史舞台，也开启了现代商业文明，那个热血沸腾我觉得也不亚于现在。

但无论多牛逼的科技发明，仍然不能摆脱经济周期，一个宏大科技主线中的朱哥拉周期有60年，60年的总体向上并不能消除每隔4~5年有一次小循环，这并不矛盾，而且在这些大大小小的循环中，时不时还经历一下大萧条，在美国这被称为“总统周期”

而股市的涨跌周期和经济周期又时不时来点错位，一波牛市中又有N次起起落落，大大小小的反转嵌套在不同的时间和空间中。

从数学物理的角度，这叫谐振，任何周期的波动都可以用更小周期的谐波叠加来替代，这是自然现象的抽象。

霍华德马克思在《周期》一书中讲二层思维，第一层是我们看到的东西，比如AI牛逼，火火火，超级大周期，第二层思维是这个牛逼在价格上是否已经充分兑现预期。也就是说，我们对一种趋势的预期往往会提前拉满，不能无限线性外推，要注意反转风险和反转机会。

中国自1980年改革开放之后，经济发展一直是老登+小登双轮驱动的，第一个二十年，是劳动力红利（轻重基础工业扩张）+通信和电脑科技；第二个二十年，是土地红利（房地产扩张）+万维网科技；当下的二十年，是制造业出海+AI科技。老登是本体，小登是药引子，都不要小看，只是小循环之间的时间差而已。

看看这波牛市都是什么公司在增长，正是制造业出海+AI科技的交叉点上，光模块、芯片、PCB、电子布、钻针这些根上都是制造业，只不过AI发展拉动了需求。那么制造业就有制造业的规律，尤其电子行业，是不折不扣的强周期行业，需求拉动扩产，扩产最终会导致过剩，无论出口拉动还是内需拉动。

对美好事物的渲染是必要的，要不然我们的生活会非常无趣，但冰山很美丽，危机往往潜伏在冰山之下。AI确实极大提高了数据文本的处理效率和评判力，在编程这个工作上也显示出卓越的能力，但使用体验还不能尽如人意。就说公众号的智能客服吧，搞这么久了，进步却越来越慢，作为博主，我对它的表现肯定是不满意的，是腾讯不想把它搞好吗，我想肯定不是的。这只是AI应用的冰山一角，AI应用为什么迟迟不能有实用的产品推出，不能如万维网时代呈现百花齐放的局面，我们可以有各种说法，但有没有可能是因为遇到了大模型能力的瓶颈呢？其实万维网也是到了第二个小周期才生发出许多生动的应用。

创新药的上一次作业：创新药强烈联动何解

再上一次作业：这次不一样吗？

到今天为止，创新药和CXO的态势已经非常明确，长达一年的窄幅横盘结构一旦突破，大概率有一波不错的单边上升。

创新药和CXO具备大规模资金运作的条件：

1. 有结构性产业叙事，中国创新药确实迎来了历史性向上拐点，无论品类数量、研发效率、技术先进性都已经进入国际先进行列；

2. 板块容量足够大，放得下大资金；

3. 有标志性龙头公司，业绩叙事已经铺垫；

4. 经过一年的窄幅横盘，机构吸筹已经充分；

长时间窄幅横盘是本轮牛市机构吸筹的典型特征，请看之前的半导体设备、玻纤这些板块，再看现在的CXO板块：

很多人还在痴迷于算力硬件科技公司，但实际上行情已经完成了大规模切换。硬科技即便还有行情，那也是在再一次长时间调整之后的事情，从量价关系就能看出，硬科技除了少数逻辑特别硬的票，绝大多数都在派发，靓丽的半年报已经被提前兑现，类似昨天的强烈反弹，看上去很刺激，本质上都是弹一还三的下降节奏，是旗袍开叉的诱惑。

坊间又开始一堆庸脂俗粉和咨询从业者批判量化，其实这些人压根就不懂量化，但凡有点量化认知的人都不会这样人云亦云。什么助涨助跌，加大了波动，请问没有量化之前市场波动比现在小吗？你没见过2014~2105年的波动，没见过2007~2008年的波动吗？和现在比比，到底是什么时候波动更大？恰恰相反，量化是平抑波动的，量化之所以能平抑波动，正是因为它对错误定价的敏感，利用并纠正错误定价。

事实上这轮牛市的市场节奏就是更加稳健，回撤波动率更小，从平均股价走势可见一斑，人类的疯狂远比数学的理性更可怕，人类之所以咒骂它，恰恰是因为他们的疯狂无处发泄：