投资者常犯的 21 个错误

13.1 亏损来自没有改正的错误

大多数人炒股赔钱或业绩平平，原因就是犯了太多错误。遭受挫折不是因为缺乏优势，而是没有认清并改正自己的错误和弱点。找借口总比检查自身行为容易，所以多数人只会怨天尤人。

我在美国股市摸爬滚打了50年，得出的结论是：98%的投资者犯过的最严重错误，是从未尽心弄清自己在买卖股票中犯了什么错，也就不知道该摒弃哪些投资行为、该采取哪些策略。必须把很多自以为正确的做法彻底摒弃，换上经过检验的新准则。

新手还是老手并不重要。如果经验让你养成了投资劣习，贻害无穷。大众和专家都会犯下面这些典型错误，防止它们发生，才能在股市中成功。麦道夫骗局和华尔街公司因过度杠杆而破产的事例都说明：该学点东西，对自己的养老金、共同基金和股票组合负起责任来。你完全可以学会投资。

13.2 21 个错误逐条对照

1. 小亏时持股不动。 人在情感上偏向小赔出局：不想认赔，空怀希望继续等，直到亏损严重才付出昂贵代价。这是几乎所有投资者犯过的最严重错误。所有普通股都有投机性，你必须把每一个损失降到最小，无一例外。45年来我在各地课堂上教的是同一条准则：股价低于买入价7%或8%时，立即止损。守住这条线，你能在股海中活下来，并把握后面的良机。

2. 在股价下跌时买进，越陷越深。 下跌的股票看似比几个月前便宜。1999年末，一位熟人在施乐跌出股价新低时以34美元买进，一年后施乐只值6美元。为什么要接一把垂直掉落的匕首？2000年很多人在思科从82美元跌到50美元时买入，这只股票后来再没回到50美元，2009年1月只要16美元就能买到。

3. 向下摊平成本，而非向上加码。 40美元买入、30美元再买，成本摊到35美元，实际是在给表现最差的股票追加资金。这一业余做法会带来严重亏损，让拖油瓶拖垮整个投资组合。正确做法相反：加码要加在上涨的强势股上。

4. 不学线图，不敢买即将在合理价格形态上创新高的股票。 公众觉得创新高的股票贵得吓人，但个人感觉受情绪影响，远不如市场本身准确。最佳买入时机，是股票从至少形成7～8周的价格调整区域或合理价格形态中突破出来的时候，任何牛市中都如此。别再从下跌中捡便宜货。

5. 不懂选股标准。 不知道哪些基本因素最关键、该看成功企业的哪些方面，就会选到收益、成交额、股本回报率有问题的股票，或过分关注投机性强、风险高的劣质科技股，永远入不了门。

6. 没有具体的市场规则。 不知道大盘何时调整、何时见底、下跌何时结束。要保护账户不受收益返还和巨额亏损的影响，必须能分辨市场顶和底的重要转折点，并知道下跌风暴何时结束、市场何时告诉你重新买入加码。不能全凭感觉，要制定并严格执行确定的规则。

7. 不遵循买卖准则。 没有严格按照经过实践检验的规则来决策和行动，再合理的准则也等于零，错误会频频出现。

8. 只花精力选股，不研究何时卖出。 大多数投资者从未制定任何卖出准则或方案，只为成功做了一半准备。买入之后不知道在什么时间、什么情况下卖出，照样亏钱。

9. 不重视机构投资者的选择，也不学线图。 没认识到挑选受机构青睐的优质公司股票有多重要，也不懂解读线图对改善选股和择机的作用，两头都缺。

10. 偏爱低价股。 买30股或50股高价优质股，比买100股或1000股低价股业绩更好。决策时多想这只股票值多少钱，别只想能买多少股；买最好的，不买最廉价的。低价股便宜是有原因的：不是过去有缺陷，就是现在有问题，和任何商品一样，便宜没好货。低价股下跌比多数高价股快15%～20%，风险更高；专家和机构通常不碰5美元、10美元以下的股票，它们得不到推动股价的机构支持。买卖报价差的百分比也更高：5美元买价对5.25美元卖价，价差合5%；50美元对50.25美元只合0.5%，相差10倍。买低价股仅为了弥补价差，股价就得涨过很多才行。

11. 听小道消息、谣言、分拆公告、咨询建议或电视专家观点买入。 多数人宁可听别人的随口之言拿血汗钱冒险，不肯花时间研究。谣言大都不属实；就算是真的，股票照样可能下跌。结果是用巨额亏损的风险做不靠谱的投资。

12. 因为高红利或低市盈率买二流股票。 和每股收益增长相比，红利和市盈率的重要性不算什么。红利派得越多，公司状况往往越糟，因为它要靠承受高额利息来派发红利；表现好的公司基本不分红，把钱重新投回研发。一两天之内的股价波动就能亏掉全部红利。低市盈率则可能说明这家公司过去业绩不好。任何时候，大多数股票的价格都与其价值相符。

13. 妄图轻轻松松赚快钱。 没做准备、没学合理的投资方法、没掌握技巧和原则就进场，结果往往是买得太早，发现自己做错后又不能迅速止损。

14. 买耳熟能详的大公司。 你在通用汽车工作过，不代表它是好投资。表现最优异的股票常常是新面孔，稍微加以研究就能发现它们，并在家喻户晓之前从中获利。

15. 不甄别信息和建议。 朋友、亲戚、某些经纪人和咨询服务的建议可能很糟糕，只有极少数长期业绩特别出色的人的建议值得考虑。杰出的股票经纪人比优秀的医生、律师更难找：签了职业合约的棒球手，9个里只有1个能进顶尖俱乐部。很多券商自己都无法明智地管理资金，2000年前后还用上了难以想象的高杠杆。千万不要用借来的钱过度投资。

16. 急于卖出盈利的股票，死守亏损的股票。 明智的做法和多数人的行为正好相反：迅速止损，缓慢收利。

17. 过分担心税收与佣金。 投资的首要任务是获得净收益。为避税而长期持有，会让煮熟的鸭子飞走；因税收坚决不卖，只会扰乱判断。正确决策加迅速行动赚来的可观收益，足以忽略买卖佣金。和房地产相比，股票有两大优势：佣金低，随时可以卖出脱身，能以低成本保护自己免受巨额损失。

18. 把期权期货当作一夜暴富的机会。 疯狂投机其中，尤其偏爱波动和风险都极高的短期低价期权，而时间限制对短期期权持有者非常不利。还有人创设无担保期权（卖出自己并未持有标的股票的期权），潜在收益很小，承担的风险却巨大。

19. 少用市价单，偏爱限价委托。 在1/8或1/4点的价差上吹毛求疵，却无视股价更剧烈、更重要的变动。设限价的代价是错失市场良机，需要卖出止损时也无法及时成交。

20. 遇到问题不能当机立断。 不知道该买入、卖出还是持有，这种不确定恰恰说明没有任何投资准则。不遵循正确的策略和严格的买卖规则，就得不到正确指引。

21. 不能客观地看待股票。 挑出自己钟爱的股票，然后祈求上天保佑利润。成功的投资者不靠希冀和个人观点选股，而是放眼整个市场。市场一般都是正确的。

13.3 把这条清单用起来

上面21条，有多少对应你过去的投资信条和实际行为？不恰当的原则只能带来糟糕的业绩，制定合理的原则和方法，才能真切感受到股市的魅力。

记住罗克尼那句话：要不断克服自身的弱点，直到它们成为你的优势。寻求正确的投资途径要付出时间和汗水，一分耕耘一分收获。年轻而优秀的公司层出不穷，你可以凭借知识与信心投资，在保护资金的同时把握那些最成功的公司。