紧跟大盘采取行动

17.1 看盘的情绪化

17.2 是底部形态还是过分延伸

在行情显示机或电脑前保持镇定有一个简单方式：发现让你印象深刻的市场行为时，参照一张周线图，看这只股票是不是正在筑底，还是已经过分延伸、超出买入点或中轴点太远。过分延伸就放过它，此时买入为时已晚。追逐股票就像无畏地犯罪，毫无意义。

如果这只股票正在筑就一个底部形态，就应用CAN SLIM法则逐条检查：当前收益的上涨幅度是不是有意义？近三年的收益记录好吗？其他判断标准是否都过关？行情显示机上吸引投资者的股票，有一大半通不过CAN SLIM测试，被证实是有缺陷、平庸的投资机会。或早或晚，使人信服的市场行为会把你引向一个千载难逢的时机，它符合潜在明星股的全部判断标准。

17.3 每周浏览图册，罗列买入时机

每周浏览一本易于理解的走势图图册，列出符合技术面和基本面选择标准的所有股票的买入时机，大体记下每次考虑购进时的买入点，并记下清单中每只股票的日平均成交量，方便核对任何一次值得关注的放量上涨。接下来两周，每天看大盘分析时都随身携带这份购买清单。时机成熟时，会有一两只股票接近你的买入点，此时在买入点买入：买入当天成交量至少超过平均值50%，同时大盘导向积极。买入点处股票的需求量越大越好。

行情显示机的观望者还知道：纽约午餐时间（美国东部时间12:00～13:00）市场步伐通常会减缓；股市通常在交易日最后几个小时暴露本色，要么继续上涨强势收盘，要么突然衰落，保不住午盘早期获得的收益。

17.4 买股票时别相信传闻和秘密消息

我购进股票时绝不相信秘密消息、传闻或内部消息，单凭这些投资不会奏效。秘密消息、传闻正是大多数人努力发掘的信息，但大多数人所信赖的信息和他们的作为并不奏效，要当心陷入典型的股市陷阱。某些投资咨询服务机构和商业报纸的专栏靠华尔街绯闻、传言和秘密消息支撑，还伴随植入式的个人观点或内部消息，非常不专业。信息采集有许多远比这有效且安全的方法。

17.5 年底和1月初要警惕市场扭曲

与期权相关的股票在期权到期日会发生反常行为。每年12月，有时贯穿整个1月直到2月初，所有股票都有大量年底反常行为：大量交易考虑税收基础，许多等级较低、赔钱的股票突然显得强势，原来的领军股却原地踏步或开始调整。不久这一误导行为消失，真正的领军股重现。

新年开始之后，大盘抛售也会随机出现，进一步增加投资难度。一个大涨交易日之后出现一个大跌交易日，之后又是一个大幅上涨交易日，这就是诱骗投资者的假动作。1月效应指小盘股和中盘股在1月增长，它会成为以假乱真的提示，充其量只在短暂时期起作用。

17.6 理解重大新闻并随之反应

能干的市场侦察员极少关心新闻本身的好坏，更专注于分析它对市场的影响。出现一个坏消息而市场反应平平，你会感到更积极：行情正告诉你，潜在的市场比许多人相信的更强势。高度积极的新闻冲击市场而股票稍有失利，行情分析家会断定市场比先前想象的脆弱。

市场对新闻有时过度反应，有时背道而驰。1983年11月9日星期三，有人在《华尔街日报》刊登一整版广告，预告通货膨胀即将蔓延、另一个1929年那样的大萧条就要开始。这一警告荒谬至极，股市迅速升温，连续反弹数日。另外要区分两种情况：股市面对新闻的影响而有所退避；在完全没有表面新闻的情况下股市明显下跌。这两者有明显区别。

经验丰富的市场研究员会记录过去的重大新闻事件及市场反应，清单中包括艾森豪威尔心脏病发作、古巴导弹危机、肯尼迪遇刺、战争爆发、阿拉伯石油封锁、预期的政府限薪限价、"9·11"事件、中东战争，最近的一次是2008年9月初房地产次级贷新闻越来越糟。

老新闻对新新闻

好新闻和坏新闻重复几次之后都会变成老新闻。与初次报道时的影响相比，老新闻通常对股市起反作用。某上市公司公布一个糟糕的季度收益报告，股票却可能在报告公布时上涨，通常因为发布之前这一新闻已被知晓或预测到，几位职业投资人决定等坏消息全部公布后就买入该股票或补进空头数额。“在坏消息中买入”被一些投资机构奉为信条。

17.7 分析全国新闻媒体

全国新闻如何编辑、出版或查禁，会戏剧化地影响经济状况、公众信心，以及公众对政府和股市的观点。汉弗莱·尼尔在《逆向思考的艺术》中验证了同一新闻在不同报纸头条的报道方式大相径庭，以及频繁发布的传统智慧如何变成拙劣构想或错误想法。布鲁斯·赫金森的《天线之神》和威廉姆·拉舍尔的《即将到来的媒体之战》讲一些广播电视网如何操纵新闻以影响公众观点。这一领域最杰出的著作是罗斯曼与林奇特的《媒体精英》：两人采访了来自三大报纸、三大新闻杂志和四大电视网的240名记者和高级编辑，发现这些全国最好的新闻工作者中，85%在1964、1968、1972、1976年的选举中投了民主党；另一调查显示全国新闻工作者中仅6%曾投共和党。1992年大选中，华盛顿的记者和新闻机构官员里89%投克林顿，只有7%投老布什。

格罗斯克洛斯与米尔奥发表“媒体偏好测试”，为各新闻媒体建立ADA打分：调查样本中《福克斯新闻特别报道》是仅有的一家公正的中央新闻媒体；自由主义倾向最严重的是《CBS晚间新闻》，其后依次是《纽约时报》、《洛杉矶时报》、《今日美国报》、《NBC晚间新闻》和ABC的《今晚世界新闻》。1984年大选期间，三大电视网黄金时段所有新闻节目中，里根的负面新闻有7320秒，正面新闻仅730秒；蒙代尔享有正面新闻1330秒，负面1050秒。1983年下半年经济强劲复苏，将近95%的经济数据是积极的，86%的媒体报道却基本消极。艾美奖得主戈德堡在CBS工作近30年，他的《偏爱》详细记录了电视网如何提供片面的新闻。作为个人投资者或一个国家，要成功必须学会从带有强烈政治偏好的国内媒体中筛选真相。

17.8 当今的状况与1929年不同却更像1938年

我把20世纪90年代到2009年3月的纳斯达克综合指数走势图，叠加到繁荣的20世纪20年代到30年代萧条时期的道琼斯工业指数走势图之上，见图17-1，两者基本重合。用纳斯达克指数是因为它成交量大于纽约证交所，代表更多富有企业家精神的公司，这些公司是近些年市场的驱动力。1998年9月到2000年3月那个疯狂的顶点，恰为1928～1929年股价飙升之后道指顶点的2.5倍，纳斯达克泡沫好比1639年荷兰人的郁金香狂热。道指1929年跳水89%时，纳指在相应位置暴跌78%。

历史总以这种惊人的方式重复，因为股市由数百万依赖情感决策的投资者构成，这就是群体心理学：这么多决策背后是人们的希望、贪欲、傲慢和自我中心。今天人类的本性与1929年大同小异，两个时代相隔70年，将近一个人的生命长度，所以很少有人知道当时发生了什么。当年银行过度借贷给农民，股票以过高的杠杆购入；1932年大萧条最低点失业率达25%，而1939年二战爆发之前失业率也有20%。从1932年低点到1936～1937年峰值，与纳斯达克从2002年低点反弹到2007年高点相比，两者持续时间相同，峰值之后都下跌约50%。

现在是2009年3月，行情不像1929年，而像1938年。1938年，英国和法国与希特勒和谈让步，英国坚信已达成“我们这个时代里的和平”，群众欢呼雀跃；丘吉尔在英国国会说“我们已遭遇可耻的失败”，没有人相信他。1939年二战爆发，德国仅用两周就攻占法国。现在伊朗是恐怖组织的发起人，很快会拥有核武器和发射导弹的能力。

索威尔的两篇时评

本章收录托马斯·索威尔两篇文章作为这一判断的注脚。2008年12月9日一篇谈恐怖主义与安全防护："9·11"之后7年美国没有再遭袭击，监听国际长途、关押恐怖分子等防护措施虽被强烈谴责，却起了作用；罗马帝国比美国持续得更长，最终也湮灭了，对不肯让步的敌人让步换不来安全。2009年3月7日一篇谈经济危机的真正根源：所谓全国性的住房支付能力问题其实是局部问题，集中在加州沿海等有严格建房限制的地区，用地限制使每间住房至少加价10万美元，加州沿海达几十万美元；政客却向银行施压降低按揭门槛、限制房利美收购中低收入人群按揭的额度，无视借贷标准降低的危险警告，制造出房产泡沫和多米诺骨牌式的连锁违约，现在又在出台更多解决方案，将导致更大的问题。