投资共同基金成为百万富翁

18.1 共同基金是什么

买入一只共同基金，买入的就是在股市中为你决策的长期专业管理，操作方式很可能与买卖个人股票不同。一只股票的价格可能跌到永远不会回涨的地步，所以股票需要止损策略；一只精心挑选、品种多样、管理机构确定的国内增长型股票基金，经历熊市必然发生的急剧调整之后通常会及时恢复元气，因为它足够多样，通常美国经济的每一个复苏周期都能参与。

18.2 成为百万富翁的简单方法

要在共同基金中赚大钱，就要在几个经济周期（大盘的涨跌）中持续持有，这意味着10年、15年、20年、25年甚至更长时间。就像房地产，买了房子只过三四年就紧张兮兮地卖出，你不会赚钱，资产升值需要时间。

挑选基金的计划如下。第一，挑一只多样化的国内成长型基金，它在前3年或前5年的收益表现应在所有基金产品中处于前25%，年平均投资回报率很可能是15%或20%。这只基金还要在最近12个月中比许多其他国内成长型基金表现更好，可通过投资杂志的季度收益调查、股票经纪人或图书馆的基金表现排名服务查证。第二，用IBD的排名：按最近36个月的表现记录排名，名次范围从A+到E，集中研究A+、A或A-的基金。熊市中成长型基金的排名会被稍微低估，你选的基金不需要每年收益都排前三前四。第三，把股利和利得分红（来源于基金出售股票或债券的利润）再投资，经过多年投资从复利中获利。

18.3 神奇的复利

基金投资发财必须通过复利：投资收入（投资收益、分红和再次注入的资本）自身能获取更多收入，总资本就越来越大，时间越长效果越惊人。买入10000美元的多样化国内成长型基金，过去35年平均年收益率约15%，可能的结果是：

再假设每年另外投入2000美元也按复利计算，总资产很可能超过300万美元。持续6～12个月的熊市中，基金价格会比最大值低30%左右，此时再多买一点，资产还会增加。在任何20年期或25年期中，成长型基金的收益平均可达储蓄账户利息收益的2～3倍。

18.4 购买基金的最佳时机

任何时机都是购买基金的最佳时机。谁都不会知道最佳时机是何时，等待通常只会让你付出更高的价格。马上开始，有规律又不间断地投入资金，让基金在之后多年中利滚利。

18.5 应当持有多少基金

随着时间推移，你可能想开展另一个长期计划，就这么干。10年后或15年后，你可能在2只甚至3只基金中积累了强大的资本。不要做得过火，基金投资没有必要广泛多样化。

拥有数百万美元投资组合的投资者可以适度分散，把总资本分配到管理模式不同的基金上，比如资金平分买一只价值成长型基金、一只积极增值型基金、一只小盘股基金等。富达、富兰克林坦伯顿、美国世纪等机构都推出由不同目的基金组成的基金家族，支付一笔象征性的交易费用，就有权把资本转入同一家族中的其他基金，比多年后才小心地换基金更灵活。

18.6 月度投资计划适合你吗

自动从工资账户定期提取资金的投资计划，如果投向精心挑选的多样化国内成长型股票基金，通常比较有效。最好同时进行更大额度的初始投资，复利效应更有效，财富积累更快。

18.7 别让熊市动摇长期投资的决心

熊市通常持续6个月到两三年（两三年发生在少见案例中）。成功的长期基金投资者需要勇气和远见度过令人气馁的熊市：先制定一个资本庞大的长期成长计划，然后坚持执行。经济衰退、报纸电视不断强调事态严重时，要考虑在低于最高值30%或更多的价格时点增加基金份额。如果感觉熊市已经结束，可能会到借钱再多买一点基金的程度。有耐心的话，价格应该会在两三年中回涨。

投资于表现积极的股票成长型基金，牛市中比大盘涨得多，熊市中也跌得深，把目光放远到几年之后。即使在1929年大盘顶点买进，调整通货膨胀后，按标普500和道指的表现也只用了14年就突破原值；1973年顶点买入只需11年；如果在这些时期摊低成本（价格降低时买入额外份额，降低每份基金成本），可能只用一半时间。1973年纳斯达克指数从137的顶点下跌，花了3年半恢复，到2009年2月已从137恢复到1300。最坏的情况是大萧条：在大盘顶部买入并按美元平均成本下跌补仓，也只需7年完成突破，之后21年资本可能增长将近8倍。

有人会问：这不是和股票投资中不应该降低平均成本矛盾吗？区别在于股票可能跌到零，而国内的、广泛多样化的、专业管理的共同基金会在市场转好之后重整旗鼓。基金投资使成本平均化，长期持有是英明的决策。基金巨大的收益来自多年的复利，生命有多长，基金投资就应该持续多久。买入适当的基金并坚持持有。

18.8 开放式基金与封闭式基金

开放式基金不断发行新份额，是最普遍的基金类型；持有者想出售时，通常可按单位资产净值赎回。封闭式基金发行固定数量的份额，通常不可赎回，但可以通过二级市场交易发生，大多数封闭式基金在交易所上市交易。

开放式基金带来更好的长期投资机会。封闭式基金价格易受不确定因素和贴现的影响，从而低于实际的基金单位净值。

18.9 收费基金与免收费基金

你挑的基金可能是收费基金（收取交易费用）或免收费基金，许多人更喜欢免收费基金。买入收费基金时，管理者会按投入资金规模提供折扣；有些基金是后收费型，赎回时收佣金以鼓励长期持有，衡量交易价值时要把这一因素考虑进去。无论如何，基金交易费用比贷款、买新车、买西装或食品杂货花费少得多。你还可以签署意向书，在接下来13个月中享受较低的交易费用。

即使应用移动平均线、基金转换服务，成功的免收费基金交易者也是少有人。大多数投资者不应试图交易免收费基金，很容易在买卖点时机上犯错。长期投资于一只共同基金，交易费用微不足道。

18.10 收益型基金

需要分红收入，也别买收益型基金。挑能买到的最好的基金，制定一项赎回计划：每季度赎回1.2%，或每年赎回6%。赎回资金一部分来自红利收入，一部分来自投入的资本；选对了基金，经过多年它会成长到足以补偿每年赎回的总资本的6%。

18.11 板块基金和指数基金

避开集中投资于一个行业或板块的基金。行业板块一直时好时坏，板块陷入低谷时你会遭受严重损失，除非在获得值得的收益时卖出，而大多数投资者不会卖出，也就不会停止赔钱。想在基金投资中赚100万美元，基金就应该长期多样化，板块基金通常不适宜长期投资。

比较保守的话，指数基金是不错的选择：投资组合与确定指数（比如标普500）高度匹配，长期跑赢了许多颇具吸引力的主动管理型股票基金。我个人倾向于选择成长型股票基金。

18.12 债券型基金与对冲基金

多数人不应投资债券型基金或对冲基金。股票型基金的表现通常胜过债券型基金，两者结合起来只会冲淡投资收益。已退休的投资者如果希望少一些波动，可以考虑对冲基金。

18.13 全球基金与国际型基金

这类基金能带来一定程度的风险分散，把它限制在更高风险板块投资总额的10%以内。国际型基金在一个表现不错的时期之后，会因某些国家滞后的资本市场遭遇几年困境，投资外国机构还创造附加风险。历史上欧洲和日本的股市表现都不如美国。

18.14 大型基金的规模问题

资本规模是许多基金的问题：数十亿美元的基金，大额持仓或建仓更难，退出市场或获取小额、表现更好的持仓时也不如以前灵活。我会避开大部分规模最大的基金；除非你持有的这只多年表现不错、现在依然相当不错，才应继续持有。记住，大钱通常在长期持有中赚来。威尔·丹诺夫运营的富达反向基金多年来都是管理最优秀的大型基金。

18.15 管理费用与周转率

花大量时间计算某只基金的管理费用和投资组合周转率（一年中所有买卖行为的总价值与总资本的比率），在大多数情况下没有必要。表现最好的成长型基金中有些周转率很高：富达麦哲伦基金表现最好的3年平均周转率高达350%；肯·希伯纳管理的CGM资本发展基金是1989～1994年表现最好的基金，1990年和1991年周转率分别为272%和226%；之后集中投资于20只积极管理股票的CGM精选基金中，希伯纳再次表现卓越。

好的基金经理在被高估、担心大盘行情或发现更有吸引力的股票时会卖出，雇用专业人员就是来做这些事的，而且基金公司支付的机构性交易佣金率非常低，一股只收几分钱。不要过于担心周转率，基金数年中的整体表现才是关键。

18.16 共同基金投资者最常犯的5个错误

1. 较少坚持持有10～15年。 2. 担心基金的管理费、周转率或它支付的红利。 3. 本应长期投资的时候却被市场上的新闻影响。 4. 在糟糕的市场行情中卖出。 5. 过早地不耐烦、失去信心。

其他常见错误：基金投资者倾向于买入上一年度收益颇丰的基金，没意识到接下来一两年历史通常不会重复，这只基金很可能表现糟糕得多，经济衰退时更惨淡。有人转向另一只基金（通常在错误的时间），因为有人保证它更稳定或近期记录更热门。手头的基金真的很糟糕、或基金类型选错时可以转换，但过于频繁的转换会很快摧毁投资，因为必须长期投资才能享受复利。美国股市自1790年以来一直在增长，尽管可能有战争、恐慌或深度衰退，投资共同基金是在美国成长中获利、保障家庭财政前景的一条途径。

18.17 怎样利用IBD购买交易所交易基金

我并不热衷于ETF，关注领军股能赚更多的钱，但ETF已广受个人投资者和职业经理人欢迎，IBD从2006年2月起增加了这部分内容。ETF是交易方式类似股票的共同基金，透明度更高，有税收优惠，花费更低。共同基金每天公布一次价格和净资产值，ETF价格整天起落，能对股票做的就能对ETF做，比如卖空和交易期权。做市商创造或赎回份额用实物交割，没有资金换手，持有者赎回份额不会影响ETF本身，所以几乎没有需要纳税的利润。ETF管理费从0.10%到0.95%不等，共同基金平均为1.02%。买一只好的共同基金，你得到的是顶尖管理者替你做投资决策；投资ETF则要自己决定买卖时机。

不要幻想ETF的多样化能保护资产：2008年银行业垮台时，SPDR金融业基金（XLF）骤跌57%。美国第一只上市的ETF是跟踪标普500的SPDR（SPY），1993年开始交易；纳斯达克100（后名PowerShares QQQQ信托，QQQQ）与跟踪道指的钻石信托（DIA）都在20世纪90年代末推出。现在ETF还追踪债券、商品、货币、衍生品和各类投资战略；2007年和2008年的发行潮类似当年的互联网泡沫，出现了沃尔玛供应商、与苏丹没有业务往来的公司等荒谬子类指数。ETF拉近了普通投资者与国外市场的距离，允许不开期货账户就投资商品和货币，反向ETF让受限账户的投资者也能持有空头头寸。自2004年2月起，ETF月度交易总量占纽约证交所交易总量的份额已由25%上升到44%。

IBD收录近50天平均成交量最高的350只ETF，按美国股市指数、板块/行业、全球、债券/固定收益、商品与货币分类，每类按相对强度排名降序排列，凸显每类领军ETF。ETF行情表还收录年初至今回报、吸筹/出货排名、红利回报率、前收盘价、价格变动和相对日均值的成交量变动。每天关注ETF版面的赢家与输家表：周一公示一周百分比变动，周二一个月，周三三个月，周四半年，周五一年。