量价三原则与底层逻辑

强度（势）、形态、量价，技术分析三件套。打个比方，皇上选妃子，必须得美女，那么美女的基本标准是什么呢，身高、三围，身段比，这就是RSR。基底形态又是什么呢，好比五官、胸臀、四肢，该凹的要凹该凸的要凸，必须得紧凑细致，决不能松垮邋遢。至于美女选出之后，能不能成为贵妃、皇后，那得一步步运作，边走边看，这就是资本逻辑、量价演绎。

量价分析是这套三件套里最考验"真假辨别"的一环。威科夫是量价分析鼻祖，也是上个世纪的传奇交易大师之一，与利弗莫尔同一时代，在华尔街历史上，地位和影响丝毫不让利弗莫尔。市面上翻译威科夫的书不多，《擒庄秘籍》是代表性著作，但由于当时还没有炒股软件和机器画K线图，加上写作不够缜密，阅读难度较高；反而是台湾学者孟洪涛的《威科夫操盘法》与《新威科夫操盘法》更好读。

多空博弈是指买卖双方处于动态交锋，买方力量强，则股价上涨，卖方力量强则股价下跌。正常的博弈过程，变化是平缓的。若此时突然杀入一股数倍于常态的资金，或者杀出数倍于常态的筹码，则多空博弈发生异变，这就可以被视为主力动向。主力动向是一种鲶鱼效应，剧烈的翻滚要么挑逗起欲望，要么陡然撒下恐怖之网。

游资炒作就是连续的生死翻滚，机构运作则徐徐进取。这两种主力动向又天差地别，最大的差别体现在时间跨度和节奏交替上，一个快一个慢，平时一般各自经营，井水不犯河水，只有当重大的催化因素发生时，两者才可能同心戮力。

角度一：多空博弈。 放量说明多空交锋趋于激烈，缩量说明交锋趋于平缓，结合股价涨跌，就能得到单日多空博弈的结果（以下放量和缩量的概念都是隔日相比）：

• 放量上涨：多方强，空方递增；
• 缩量上涨：多方强，空方递减；
• 缩量下跌：空方强，多方递减；
• 放量下跌：空方强，多方递增；

以上四种结果可以任意连接，形成一段走势，进一步把多个博弈结果连起来看，就能得到动画场面，这就是演绎法，逻辑思维强的人在这方面应该能做得更好。多空博弈分析的核心是：逻辑的趋势性和连贯性。自然状态的多空博弈往往比较平稳，当主力发现其中有趋势可以借力时，就突然点火，可以放大这种趋势。反之，如果你发现多方力量逐渐耗尽，或者空方力量不断增强，也可以果断选择离场。

角度二：主力动向。 当有一股力量能够淡化自然状态的多空博弈，影响个股走势时，这股力量就可以被看做主力。但主力的作用也是相对的，一旦趋势形成，跟风如潮时，反而是散户在主导，所以主力对成交量的影响主要发生在横盘和转折时期。有主力介入的股票，横盘期间量价关系会比较有规律，吸筹时通常呈现为"红肥绿廋"的图像，而派发时通常反过来呈现"绿肥红瘦"，这都是主力行为留下的痕迹。然后就是转折点，比如突破一个长期的横盘结构高点，通常会放出5日内最低量的倍量、几倍量、甚至十几倍量。

追求两个角度殊途同归的判断结果。从量价分析的两个角度出发，如果两者推演的结论都是肯定的，则比较可靠，如果有一种是否定的，则最好放弃。下图中，从0号量柱到5号量柱的变化过程中，从多空角度分析，多头处在不断努力且有结果的状态，也就是持续战胜空头，这就形成多胜空的趋势，有一个看多的预判；然后从主力动向角度分析，低位量柱红肥绿瘦，节奏很有规律，每次在关键压力位置放出几倍的成交量，这就有一个主力吸筹并且向上放大趋势的预判。这样，从两个角度都得到相同的结论，可以大致认定5号K线突破为一个大趋势的向上转折点。

这是全节的根基，三条原则必须一字不改地记牢：

第一，趋势的动力源自供求关系的消长。（供需原则）

第二，趋势形成必有因果关系。（因果原则）

第三，由效果评估努力。（效果原则）

供求关系如何消长。 从多空博弈的角度看，主力其实也是其中的一员，也在输出需求或者供给，所不同的是主力会引导供需的消长。在预备阶段，主力以提供需求为主；单边趋势初期，提供爆破式需求；趋势中继，亦放亦收；趋势后期，以派发为主。以宇通客车为例，2022年5月份开始到2023年2月这段时间：先是5月初到6月末这段上升，从一个地量放大到历史天量，供给很容易理解，因为之前的长期下跌累积了大量的套牢盘，只要价格打上去一定会有解套盘涌出来，那么需求从何而来呢？这时候愿意大规模收降的应该是一股底气十足的资金，主力就此现身。天量意味着交易非常充分，主力一路买到了不少筹码，共计涨幅达40%，鉴于成本的考量，主力停止买入。主体需求一消失，供需关系马上逆转，成交量快速减退，股价也立刻掉头向下。有些人把这段下跌理解为洗盘，其实不是的，此时主力并不需要主动打压，只需要停止买入，供给自然就会把股价打下去。

开启因果之链。 趋势形成是一个结果，造成趋势的原因是有主力介入。一个随机博弈的过程不可能产生趋势，当持续的外部能量输入，混沌就被打破，有序结构由此而涌现，因此，可以通过量价结构的有序性识别到主力的存在和行为性格。这里需要注意一点：主力吸筹的第一波一定要有高度，至少要有40%涨幅，这个若是没有高度，一般都是弱鸡，后面很难有大作为。另外，只有当第一波的高度和量能都足够，才能断定下跌结束，两者缺一不可。如果大幅度下跌之后反弹高度不够，即使成交量很大，也没用，这个从效果原则上看，就是努力没有效果，属于示弱的表现。

努力很重要，效果更重要。 回到宇通客车的爆量突破点，1、2、3号量柱可以认为主力参与了站队（多方），成交量放这么大，明显卖盘也是不小的，但最终都取得了长阳，这个就叫努力有效果，努力有效果才能继续涨，说明多方保持着强势。正是因为努力有效，这段走势的后半段才会缩量上升，也就是被一致看多。后面的回撤同样验证逻辑：回撤过程红肥绿瘦，且幅度很小，有力量在维护秩序；放量下跌时空方努力没有结果，恐慌筹码都被主力吸收。整个回撤结构的幅度只有19%，远远强于当时疯狂杀跌的大盘指数，这个强度可以从RSLINE三次创出新高可见一斑。

量价分析可能是最能发挥天赋的领域了，主要运用演绎法，分析交易行为的前后逻辑、因果关系，从而预期后续的变化，这是它的最大特点，和纯数据的统计归纳法迥然不同。量价分析是很难量化的，即便有一些量化公式比如OBV、VPT、WVAD这些，也只能获得一些模糊特征。

那么底层的原理是什么？首先，搞清楚成交量的大小是由谁决定的，买方？卖方？主力？散户？答案是：成交量的大小由买卖双方中力量较小的一方决定的。 这一条是颠扑不破的公理，因为成交是双方的事，只要有一方不愿意买或者卖，萎缩回去，就无法成交，这就是弱方决定大小的原理。

由上述公理推论：当日买卖双方中弱的一方与昨日买卖双方中弱的一方比较，如果当日强，则放量，如果当日弱，则缩量。

还有一个基础定理：价在量先还是量在价先？这个命题其实是同一个东西的两个侧面。价在量先指的是，当价格变化时，买卖双方的意愿和行为跟着发生变化，弱的一方有可能转强也可能更弱，强的一方有可能转弱也可能更强，最终还是弱的一方决定量的大小，是一个行为学角度；量在价先指的是，流通性造成溢价或者折价，是一个动力学角度。所以，研究行为逻辑时应该遵循价在量先原则，研究动量时应该遵循量在价先原则。

由此可以推演常见的放量和缩量行为：

• F1 放量之多方发起进攻：进攻的第一步是明显抬高价格，俗称点火，使围观者看到赚钱效应，影响到心理，随之产生跟随买入行为，买方需求就营造出来了；随着价格不断推高，处于弱方的供应越来越旺盛，最后的结果就是成交量放大。
• F2 放量之趋势被质疑：当趋势被肯定的时候，成交量不会阶梯式放大，甚至还会缩量。大家都觉得股价会继续上涨，那么持筹者还会卖吗？显然不会。但涨到某一天，忽然成交量明显放大，这说明卖盘开始增加，有较多的持筹者开始质疑未来了，这也意味着涨势快要结束。
• F3 放量之短线交投活跃：游资炒作就是利用这个原理，短线交易者不断地进进出出，多空双方的数据都在成倍地增加，成交量自然就大了。
• S1 缩量之点火后劲不足：如果进攻后劲不足，就会导致成交量从放大变缩小。
• S2 缩量之趋势获得认同：趋势被肯定时大家都认为还能涨，卖出的人会逐渐减少，成交量就会持续缩小。有些大牛股就是这样，不断缩量上涨，更极端的例子，个股连续一字板时往往是无量的，这就是看法高度一致造成的。
• S3 缩量之交投氛围低迷：交投氛围低迷自然会导致成交量缩小，这种缩量源于整体的市场信心缺失。

综合来看，成交量还是最不易造假的一个指标。在一个交易的动态过程中，不管谁有多大本事，几乎无法刻意使成交量缩小；虽然放量是可以通过对倒实现，但对倒需要成本，除了交易费用还有浮筹管涌，不是那么好拿捏。

量学创始人（黑马王子）张得一老先生在原著里，对于成交量进行了如下描述：量学是研究成交量的学问；量柱里面隐藏着庄家和主力的全部信息；严格定义来说，量学是以量柱为核心基础，用具体的、量化的方法，分析研究量价关系及其内在规律，并将其应用于股市实践的系统应用科学。

量学把成交量归纳为"三先规律"：如果把量学比喻为一座大厦，那么"三先规律"就是构筑这座大厦的基石，因此，"三先规律"又被称之为"量学之魂"。

• 卖在买先——卖买平衡，揭示了量的源头，即量是卖出来的；
• 价在量先——价量平衡，找到了价的由来，即价是买上去的；
• 庄在散先——主力导向，揭示了势的推手，即涨跌是庄家主导的。

量学对量柱的七种基本形态做了细致命名，其中几个关键阈值必须原样保留：倍量柱是今日量柱比昨日量柱高出1.9倍或以上（小于4倍）的量柱；平量柱是指与昨日量柱持平，或基本持平（上下浮动3－5%）的量柱；高量柱常态示跌，变态示涨，低量柱常态示涨，变态示跌；缩量柱的意义在于判断趋势发生的拐点，价升量缩的缩量柱，是构建黄金柱的基本条件。

但是，成熟的主力行为分析，应该吸取量学大师们的精华，然后回归到供需逻辑和消长观察，而不是陷在所枚举的特例里面。从单根价柱+量柱出发，上面一棵价柱，下面一棵量柱，这两者都是多空双方交锋之后的结果。由此可知一：需求越旺盛，价柱就会升高；由此可知二：需求吃掉卖单（供应）数量越多，量柱就会越高。把价格上升与下跌合起来，可以得到一条公理：交易双方中，强者决定价格，弱者决定成交量。这是一条无漏的通则，可以穷尽枚举，无一例外。

研究两根价柱+量柱，上图是一个缩量短阳上涨的情形，缩量意味着今日成交量比昨日小了，而上涨还是需求（多方）在主导，根据弱者决定成交量的原理：弱弱相比，今日的供应比昨日减少了；再根据强者决定价格的原理：今日的需求也在减少，因为涨幅明显小于昨日。再来看一个上涨后放量长阴的情形：上涨转为下跌，攻守易势，由需求主导逆转为供应主导，此时弱者是多方，弱弱相比，成交量放大意味着今日买盘明显比昨日供应大很多；强者决定价格的原理下，今日涌出的供应更是成倍放大，吞没了所有买盘而且还冗余不少，所以呈现出较长的阴线。如此，换作其它量价组合，都可以从公理推导出相应的供需消长逻辑以及消长的程度。

量学大师们的著作中还有很多其它名词，各自有一套，总之不先背一遍词典都不知道他们在说什么。但是说到底，这些名词无非是为了描述的时候更加方便，本没有什么奥妙，倘若各种词儿背得是滚瓜烂熟，背后的底层逻辑却反而一无所知，实为舍本逐末。个人认为，威科夫的精华就是三大原则：供需原则、因果原则、效果原则，精通这三条就可无往而不利；至于《威科夫操盘法》书中讲的各种局部模型，都是枚举的特例，套用到实战难免出问题。量学张的精华就是对倍量柱（包括几倍和十几倍）的归纳总结，它牢牢抓住了这个主力标记，然后大作文章，形成一套比较贴近实战的理论。但量学书籍中描述的各种局部模型也同样是枚举特例，既然是特例就必定有漏，就会遇到解释不通的情形。所以，成熟的主力行为分析，应该吸取量学大师们的精华，然后回归到供需逻辑和消长观察，而不是陷在所枚举的特例里面，用形式去套实战。

威科夫理论里把主力痕迹最明显的特征统称为强势出现（SOS），对小平台突破的SOS则更有一个名词叫跨越小溪（JOC），相当于欧马体系中口袋支点和杯柄突破。从自然博弈角度进化到主力角度，主力运作其实就是一种特殊化的自然博弈，好比多方部队中增加了一位甚至好几位巨人，在一个较长的时间周期内始终保持着力量对比不均衡，因此产生了涨幅可观的单边趋势。主力痕迹最明显的特征暴露在提供需求的时候，具体表现为倍量（几倍甚至十几倍）长阳，而且是反复出现，构成"红肥绿廋"的量价图形。

把量价逻辑落实到可执行的买点，就是量价独孤三式。对应到股票的走势结构，就是形态要求极致完美，但凡拖泥带水之形皆不可用，如此才能极致收敛选股范围。

• 丝线牵牛：快速逼空(最好超量突破)后浅幅回撤，形态如线，量柱快速萎缩且红肥绿瘦。
• 梯云纵：超量或3倍量突破井底或基底倍量反转支点后浅回撤，不破启动阳顶1/3，两叠。
• 凌波微步是VCP的极致形态，要求波动次数为2~3T，最大回撤幅度小于17%。凌波微步要求低点逐个抬高，后顶不突破前顶，直到最后倍量或超量突破。

如果只凭量价分析的话，只有类似这样的形态才可以大胆出手。