猛兽股的一般规律

作者曾直言，在连续推送了一系列分析工具的文章之后，他认为真正最有价值的那一篇，是总结猛兽股一般规律的那篇。原话是：「只有认识到猛兽的一般规律，才算真正踏上趋势交易这条路，这是道，而工具只是术。」

这句话的分量在于，它把学习次序钉死了。只会玩弄技术、沉迷于图形反馈的人，天天琢磨怎么捕捉大阳线，一会儿进一会儿出，基本都是门外汉，很难有成就。趋势大师威廉·欧奈尔和马克·米讷维尼回顾成长经历，都有一段对大赢家股——也就是历史上涨得最好的股票的深刻研究，然后把猛兽基因深深刻入灵魂。技巧固然重要，但与此相比微不足道。

所以本节先讲「道」：猛兽股究竟有哪些跨牛熊、跨行业都成立的一般规律。这些规律是底层truth，工具（杯柄、枢轴、VCP、口袋支点）只是用来识别它们的「术」。把规律刻进脑子，工具才有用武之地；只练工具不识规律，等于拿着地图却不知道自己在哪。

作者把猛兽股的一般规律浓缩成一组可以直接对照的轮廓，逐条都是对历史大牛股复盘后得到的结论，必须原样记牢：

1. 宏观趋势中存在跨越牛熊的大牛股；

2. 每一轮牛市都有鲜明的优势产业；

3. 领先股总是先走强，而且集群；

4. 第一波上涨幅度>50%；

5. 基底回撤幅度<30%，优势产业折扣回撤不超过42%；

6. 突破总是发生在波动收缩的关键位置，且放出倍量；

7. 止损是进攻的一部分，好的买点会迅速脱离成本。

下面逐条展开，每条都对应复盘数据里的硬证据。

宏观趋势中存在跨越牛熊的大牛股。 上一轮牛市跑出的猛兽，很少在下一轮再出现，但有一小批例外：消费类的贵州茅台、中国中免、牧原股份，医疗类的恒瑞医药、长春高新，机械类的恒力液压，都曾跨越两轮以上牛熊。它们是兽中之王，即使在大盘很熊的时候，股价回撤都不超过35%，一旦市场转暖又遥遥领先。这背后的成因是企业自身属性——持续开放的经济政策、增长的消费需求、医疗市场化、地产基建的支柱性，这些是长牛股的源头。

每一轮牛市都有鲜明的优势产业。 最近五年这轮牛熊，新能源是鲜明的优势产业，电力设备和电车制造、锂矿、化工取得巨大涨幅，时间跨度从2018年四季度到2021年四季度。尺度放大后，看到的不是每天起起落落，而是优势产业的一座座高峰。本轮牛市的核心主线是AI，具体点就是算力，再具体点就是光连接、PCB、存算芯片，在较大时间跨度上都是明牌。

领先股总是先走强，而且集群。 食品、医疗、建材、光伏、锂电池里最核心的股票，都提前或同步大盘触底，然后领先大盘走势，综合RPS值快速翻红（RPS>87）。通过领先股的行业归属、集群数量和强度掌握最先启动的板块，再借行业板块RPS印证，这就是米讷维尼钟爱的自下而上抓行业方向的办法。

第一波上涨幅度>50%。 最猛的股票第一波就能显山露水，绝大部分都可以有50%以上的涨幅，用这种方式上穿长期均线（144日、200日、250日）是标志性动作；换而言之，如果第一波没有高度，就基本可以放弃。这在实战上极具指导意义，也符合分形自相似原理和亚当理论。

基底回撤幅度<30%，优势产业折扣回撤不超过42%。 绝大多数猛兽股有两个以上基底，市场通过基底区间调和多空筹码。统计有很好的一致性：绝大多数猛兽股的基底回撤幅度<28%，但有色行业多数例外，电力设备行业也有将近40%的例外，回撤明显更大，上限在<40%——因为这两个行业整体涨幅最大，回撤大一点不影响内生强度，作者称之为「优势产业优惠」。这也提示：对于爆发力极强的猛兽股，有穿透力的走势结构和量价关系是第一位重要的，避免机械运用26%的回撤幅度规则。

突破总是发生在波动收缩的关键位置，且放出倍量。 结束基底盘整的信号是放量突破，位置在基底结构左侧和右侧的次高点、或左侧最高点。关于倍量的定义，是指当日成交量和前五日中最低那个成交量相比。突破即买入，因为突破意味着方向已选；但遇到假突破时，下面一条就是解药。

止损是进攻的一部分。 作者在统计表里安排了「支点信号之后5日涨幅」：若支点当天收盘买入，5日后上涨概率大于85%，且各行业一致性相当好。这意味着买入盈利胜率本就很高、盈亏比又大。但关键是反推——如果支点买入后马上下跌，说明它大概率不是猛兽股或时机不对，马上应该放弃。止损幅度可以很小，3~5%就可以开干，这正与米讷维尼、小马克里奇反复强调的3~5%止损一致。因为猛兽股体系唯一的防守就是：不买，当连续止损时就停止进攻。

「猛兽股」这个词来自约翰·波伊克的《猛兽股》，得到过欧奈尔生前御批。作者对猛兽股的定义借鉴书中所言，并用更严格的设定。

最初的设定是「一年内涨幅必须超过4倍」，因为4倍通常包含了两次大的上升浪，也就是产生过至少一个较大的中继整理平台，同时可以过滤掉大多数连扳A字形走势的游资票，留下真正的趋势牛股。作者还总结了上一轮牛市中表现最好的180只股票，称之为猛兽股。

到年度盘点时，作者把唯一标准定得更简练：「按照惯例，猛兽股的唯一标准是涨幅：一年4倍，或两年8倍，或3年12倍。」筛选用如下公式：

BS:=HHV(H,N)/LLV(L,N);
S: BS>5 AND HHVBARS(C,N)<LLVBARS(C,N);

用这套口径，全市场一年4倍以上涨幅的股票，2025年筛选得到99只，用业绩预选股池筛选得到40只。而最早那版更朴素的选股器两行代码是：

S1: HHV(C,N)/LLV(C,N)>4;
S2: HHVBARS(C,N)<LLVBARS(C,N);

设定N=250日，筛选得到43只。这组数据真实反映了当年行情：由AI催化的硬件、软件、传媒是上半年浓墨重彩的一笔，通信9只、计算机6只、电子5只、传媒4只领跑；净利润亏损的11只、小于1亿的19只、大于1亿的12只、大于10亿的仅1只；市值小于100亿的18只、100~200亿的15只。行业或板块分布有明显特征，净利润能力和市值有分布特征，而营收和利润增速则没有明显特征——这反过来说明，猛兽股的根不在当期增速数字，而在产业之势。

把猛兽股的图形规律再往下钻一层，144日均线是最合适的长期趋势参考线。剔除游资突击票后，其余全部符合如下模式：在144日均线以下出现长期趋势最低点；反弹后再次回撤出现更高的次低点；向上突破144日均线再回撤逼近但不击穿；出现放量支点信号，RPS>87翻红；进入主升段，最终导入抛物线拉升。量化统计显示，144日均线下面的次低点回撤基本控制在26%以内，少量大一点的也不超过30%，而144日均线之上的回撤幅度更小。当反转或突破支点到来时，成交量会成倍以上放大，同时RPS一般都会大于90，强劲的相对力量和活跃成交量是临界爆发点的必要条件。要记住：不是所有结构紧致的股票都会成为猛兽股，但猛兽股必定具备紧致的走势结构。

中继基底的具体形态也有量化标准：旗形回撤小于15%称窄旗；杯形右侧出现很窄震荡或旗形结构（振幅最好小于10%），时间跨度一般大于8天；碟形最大回撤通常小于17%；振幅小于17%称平底，都是强势中继。波动收缩最大回撤最好不超过26%，超过30%容易失败。回撤小于17%的基底，支点在新高位置，突破时大多一倍以上的放量。

年份之间也有差异。2024年猛兽股不同往年，集中在微小盘股，市值大于100亿的只有29只，当时绝大多数小于30亿，北交所占近1/3，游资和量化风格占绝对主导。2025年则出现明显变化：堆量模式大幅度增加，传统模式仍有较强势力，大致比例是6：4。堆量模式让涨幅斜率更陡峭、时间周期压缩，同样涨幅传统模式要半年一年，它现在一两个月就干完，极致的一两周。但两类模式都符合强度的第一性原理——趋势途中回撤普遍较小，2025年回撤平均水平比以往更小，理论上更容易持股。

标杆股的高度本身就是牛市的刻度：标杆的高度与牛市的高度相关，标杆的结束点与牛市结束点相关，标杆的数量与牛市繁荣程度相关。本轮牛市核心主线AI算力下，完整周期计算宏和科技最大涨幅超45倍、上纬新材超52倍，中际旭创超66倍、寒武纪超38倍。但作者也警示一种普遍心理——猛兽恐惧症：总认为领涨的要大跌，即便在主流板块也不愿正视龙头而去买边角股票，这种逃避幂律的心态多数情况下都在白白浪费光阴。

光看图形还不够，作者用「业绩预选股池」对猛兽股做基本面收敛。双增选股器代码如下，把季度增长与年度增长叠加，增长率设定低于欧奈尔和马克的严格要求，但足以把真正有成长性的票从垃圾堆里捞出来：

{季度增长}
当季营收:=FINONE(230,0,0);
比季营收:=FINONE(230,1,0);

当季净利润:=FINONE(232,0,0);
比季净利润:=FINONE(232,1,0);

当季扣非:=FINONE(233,0,0);
比季扣非:=FINONE(233,1,0);

DJ1:=(当季营收-比季营收)/ABS(比季营收)*100>8;
DJ2:=(当季净利润-比季净利润)/ABS(比季净利润)*100>15;
DJ3:=(当季扣非-比季扣非)/ABS(比季扣非)*100>15;
DJ:= DJ1 AND DJ2 AND DJ3;

{年度增长}
TTM当年营收:=FINONE(283,0,0);
TTM比年营收:=FINONE(283,1,0);
TTM当年扣非:=FINONE(309,0,0);
TTM比年扣非:=FINONE(309,1,0);

TN1:=(TTM当年营收-TTM比年营收)/ABS(TTM比年营收)*100>5;
TN2:=(TTM当年扣非-TTM比年扣非)/ABS(TTM比年扣非)*100>10;
TN3:=TTM当年扣非 >10000; {TTM当年扣非净利润大于10000万}
TN:= TN1 AND TN2 AND TN3;

TJN: DJ AND TN;