交易心理与哲学

先把这句话刻进脑子里：趋势跟踪就是一种低频高赔率策略，它的哲学是顺势而为，取强避弱，一切选股和持股方法都围绕这个哲学而展开。这里要特别小心一个最常见的误解——这个"势"是指较大的趋势，而不是日间轮动，今天谁涨我就跟谁，明天谁跌我就卖谁，这是对趋势跟踪最大的曲解。

为什么能"取强避弱"？因为板块突破一年高点之后就大概率进入主升，个股也一样，尤其当有很多只个股都进入主升之后，大局就稳稳确定，后续资金会源源不断虹吸过来，这个时候我们不需要过度担心趋势会突然中断。个股突然出现 A 字形走势的情况，通常发生在弱势的板块和较弱的股票身上；越强的股票越不会发生 A 字形走势，即便突然出现长阴线，往往也会迅速修复。强势股跌穿持仓线，可以给 1~2 天的验证期，看反弹力度，如果继续创新高那就继续持有，如果创不出新高再卖出也为时不晚。

交易，最终交换的是信仰。在股市中投机，多数人是缺乏信仰的，这是长期亏损的根源。这个信仰，不是指坚信某只股票一定会涨一定会跌，也不是神仙菩萨某位大咖，而是指某些规律，或者称之为投机之道。有人认为股市波动是完全随机的、没有规律可循，并以此推崇价值投资；而有些人则认为价值投资完全不靠谱，视短线投机为唯一信仰。我认为，不管信什么，只要真正地信。股市也是混沌系统，自有它的波粒二象性，既是波动的又是价值的——波动有波动的规律，是因为人性不变；价值有价值的规律，是因为天道循环。如果波动没有规律，量化交易不会大行其道；如果价值没有规律，何以解释股神和茅台长盛不衰？金钱总是通过大大小小的信仰流入，而从那些没有信仰的忧虑和昏聩中流出。股市投机中最大的敌人是自我。

所以，强者恒强，强者不患，尽早翻越忧虑和恐惧的荆棘篱笆吧。

学会交易就是学会端平一碗水的过程。这句话值得反复咀嚼。

物理学知识告诉我们，层级越细越不确定、越难琢磨。一碗水静止时，水面看上去没有丝毫波澜，但在分子级别上，水分子激烈地相互碰撞，做着毫无规律的布朗运动。交易也是如此，如果不凭借可靠的工具，噪声交易是很难获利的，每天进进出出就像那毫无规律的布朗运动，在测不准电子云里面捉迷藏。一碗水放在桌上时安安静静，但当我们伸手捧起它时，水面就明显晃动起来，如果手还有点抖，水面会晃得更厉害，甚至把碗跌落在地。交易也是如此，我们每一次伸手都在增加不确定性，如果伸手时心态不稳、手抖了又抖，那么失误可能更加严重。

但不可能不碰那碗水，对于交易来讲，至少有一次需要捧起那碗水，功夫在于那一次出手，以及捧起之后能否端平。

复盘一次国际复材的交易就能体会这种"端平"的功夫。3.23 日，情绪三线冰点粘合，显示市场情绪反转点即将到来，次日国际复材出现绿钻低吸点，虽然阳线并不高，但这是一个进场信号，并且和大盘同步，确定性较高。之后第四日，再次出现枢轴点，说明势、量、价都反转了，突破了最小阻力位，确定性进一步增加。以前讲过，绿钻+枢轴点组合出现，胜率较高，且往往蕴含较高的盈亏比预期。在之后的盘升过程中，大多数时间都在浅幅回调，但通过间歇地长阳爆发不断创出新高，这期间如果主观臆测再加上手抖，就很可能失误甚至出局。但对于经验老到的欧马研习者，很清楚这是网球行为，只需要关注量价关系是否维持健康即可，无需多虑。

舆论看空日前那个周末，铺天盖地的看空信息，6.8 日大盘深度跳空下跌开盘，市场弥漫着死亡的气息，这里最容易发生清仓冲动，无数双手都抖得厉害。此时逆向思维或许能使人镇定，多镇定一刻或许就看到了股价逐渐攀升回到持股线之上，渡过这一劫，后面竟是一马平川。三个月一晃过去，每一年最佳的出手时机也就那么两三次，顶多不超过四次。现在涨上去了，主要考虑的是怎么卖，而不是天天倒腾，那种颗粒图太细的交易，不是一般人能干得了的。

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。

一入股市深如海，奉行挑剔之道和稳健的防守策略何其重要。选股要挑剔，择时要挑剔。挑剔符合幂律，符合马太效应。真正懂股票的人，从不指望普涨，也不需要普涨，深谙弱水三千只取一瓢饮。

每个时代有每个时代的牛股。利弗莫尔那个时代，最牛的是钢铁和铁路股，那是那个时代的钢印，但你觉得那些老登股现在还能掀起波澜吗？现在这个时代的钢印是什么？选择那些盖上了钢印，基本面逻辑过硬，走势流畅，量价协调的股票。

越是强的票，逻辑越硬，走势越丝滑，量价越协调，枢轴点越清晰（只在关键转折点出现，择时不需要左右顾虑）。你要不信，去看看光模块的领涨股、光芯片的领涨股、PCB 的领涨股、玻纤的领涨股、光纤的领涨股，是不是都这样。

纳瓦尔宝典说，成功之道在于把 95% 的注意力放在极少数重要的目标上，不断累积复利，并合理使用杠杆。普通人失败的原因不是不够勤奋，而是注意力太过分散，在许多无谓的目标、毫无兴趣的目标和不擅长的目标上浪费太多精力和时间。

有些人讲量化破坏了趋势投机的环境，我很不以为然。如果你认真收集了本轮牛市的猛兽股，维护猛兽股档案，一定不会这么想，甚至会有相反的结论：本轮牛市的猛兽股走势比上一轮更为流畅，且高度更高。用量化扰动作为借口，无非是掩盖自己关注不足、认知不足、功夫不足、能力欠缺。

历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。

这是一个需要经常反思和总结的问题。市场指数自 9.24 以来，经历了四次上升和三次下降，总的上升天数多于下跌天数，空间上也高出最低点不少，这是一个明显的牛市结构，但为什么仍然亏损，或者前面赚了钱后面又都回吐了呢？

问题之一，缺乏清晰的时空观。比如，明明计划做短线，却死拿着不放，心里还想着再拿一拿或许能解套、或许还能翻倍；再比如，按计划买好的趋势票正走在上升通道中，分时稍微有点回撤，马上就撒丫子跑路。混乱的时空观导致交易风格随机漂移，很难取得整体一致性正向回馈。

问题之二，觉得到处是机会，这个买一点那个也买一点，天天买买买。最差的行情都有涨停板，但这不代表我能抓住它。事后看这个涨那个也涨，上了手则不是跌就是装死。

问题之三，迷失在日间轮动，追蜂逐蝶，水中捞月。今天涨这个明天涨那个，今天大涨的明天往往要回调，淹没在随机噪声中，看不清主线，看不清情绪周期，形不成模式，对局面没有分寸感。

问题之四，控制不住冲动交易。分时波动特别容易启发人的认知偏差，每当分时垂直拉升时体内各种激素随之飙升，丝滑下跌时感觉苦胆汁都要倒出来，方寸屏幕召唤出各种妖魔鬼怪，大脑随之会做出临时决定。这是人性，也是软肋。

问题之五，被前置成本或者前置涨幅锚定心理，做出错误择时。比如，错过最有利的止盈位置，由盈利变亏损，心里就只剩下挽回亏损的念头，不断下跌补仓，完全丢开客观判断。再比如，错过最佳买入时机，看着它一路狂飙，等回调我买进去了，结果均线凸形钝化，转头向下死死套住不放。

总体来讲，股价天天普涨的阶段是很短暂的，能持续上涨的股票少之又少，呈现幂律分布，这就是炒股难的根本原因。要想取得超级绩效，不仅仅要有概率思维，还要进化到幂律思维，如何辨识这少部分猛兽股是一个重大而关键的课题。同样，千招会不如一招精，博学而融入唯一，这是由内而外的幂律思维，市场终会奖赏有特点的选手。

请再确认一下，这次真的一样吗？

每一次，持续不断地叙事洗脑，最终使很多人深信那些已经飙出数倍的股票还会继续飙两倍。更愚蠢的是，认为领涨板块的垃圾股会补涨，也会飙出数倍。这类人完全不懂幂律，不懂为什么强者恒强，什么叫泥沙俱下，不懂欧马在讲些什么。

叙事这个东西，结构性叙事要正着看，碎片叙事要反着看。当有人拿 2030 年的故事来引诱你的时候，一定要小心。上一轮牛市，叙事到碳中和的远大目标时，结果怎样？现在又见到有人讲 2030 年的各种目标和黑科技了，继续拭目以待，看看两者到底能不能类比。炒股这个工作，叙事和资本意愿并不总是同步的，结构叙事做了很多，但资本就是不动声色，等待合适的时机爆发。

趋势交易的入场时机一定要选择在反转突破初期，你在天上搞进搞出，能有盈亏比预期吗？现在光、PCB、半导体赛道博弈，或者在创新药赛道博弈，选择哪个？我肯定选择后者。因为不仅书里这么写，经验也告诉我们，入场要选反转突破初期。历史牛股是最好的教科书，而当下的牛股正在按相似的步调行进，这是因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。

马克的推文不断地告诉过我，一定要小心震荡市，但我依然放松了警惕，可见由知到行有多难。震荡市对突破型交易者最危险，猴急结果把盈利切成碎片，小心啊。

这一课是用真金白银上的（P0079《错误，如刀片迅即划过心头！！》，2023 年 9 月 16 日）。华力创通突破近 3 年高点，23 周杯柄模型，最大回撤 19%，强度评级超 98；通化金马超量突破近 3 年阻力位，40 周杯柄模型，最大回撤 24%，强度评级超 98——形态与强度都属上乘，但在震荡市里，新时达、昊志机电、中马传动跌破持股线止损，拓普、双环、贝斯特、鸣志则持有或建仓。同一段行情，能不能管住手、守不守得住纪律，结果天差地别。

真正的市场领导者会一直显示不断提高的相对力量，特别是在市场回撤过程中。让市场告诉你投资的方向，而不是你个人的喜好和观点。知道该怎么做，和真能做到，中间隔着的就是震荡市里那一点点放松的警惕。

对于一种传闻，我们应该有怎样的基本判断，它是短暂的浪花还是有长效的催化剂。

为什么 chatGPT 是长效催化剂，首先是因为它确实是落地的产品，其次才是它惊人的智商和效率表现，以致于无穷的商业延伸。为什么前段时间的镓锗禁售只是短暂浪花，因为禁售意味着长期销量减少，是自损八百的不得已的行为，明摆着跟钱过不去。那么再说常温超导，论文还在证伪期，实验还在各国尝试复现，超导检测都没有做过任何一项，离工业化尚有十万八千里，何必如此激动呢。

行业 RS 评级排行榜解决了板块轮动时的迷茫，它的相对稳定性使我能够专注于持续上行的优势行业，并且了解每一次回撤的性质。绝大多数单边上升行情诞生于 TOP10，这是一个不争的事实。我们真正需要的是找出并管理好领涨板块的线索，不要只会傻乎乎地看 RS 评级 TOP 榜。BASE 结束的位置往往在 50 日均线（或者 10 周均线附近）。中国联通：周五出现 3C 突破买入点，建仓。

其实 AI 炒股不是新鲜事，可见无论中外，AI 炒股表现都不算亮眼，也可见炒股是件多难的事情。

以幻方量化为例，一组硬数据摆在面前：2021 年幻方量化整体收益率为 10.11%，市场中性策略产品如"九章幻方量化对冲 1 号"年化收益 13.15%；2022 年幻方量化整体收益率为 0.38%，全年百亿私募平均收益 -7.16%，幻方跑赢了百亿私募的平均水平；2024 年幻方量化整体收益率为 12.18%，旗下股票量化多头策略部分产品收益超 17%。

AI 的优点是信息处理速度快，模式识别能力强，不受情绪干扰，但缺点也很明显。问题之二是过度拟合，金融市场历史数据看似很多，但相关性高，能提供给 AI 学习的独立样本实际上非常有限。所以，AI 不是降维打击的神话，它也要在人性的底层逻辑里讨生活——这恰恰反证了趋势交易这套建立在"人性不变"之上的体系，为何能够长期成立。

战争是博弈，交易也是博弈，二者有相通之处，因此老祖宗留下的兵法智慧也可借鉴到交易。以我粗浅参详，得慎战、资战、形势、胜负、夺心五种理解。

慎战。 兵法开篇就说：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。交易也是一样，动辄以倾囊入市，一念生一念死，绝对不可以毛躁盲动。未战须先算，多算者胜，少算者不胜，不算者败。兵法讲经之以五事：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。对于股市，道就是国运，天就是时运（周期更替、盛衰循环，落在风口猪都能飞，逆天而行则一地鸡毛），地就是上市公司（选股如择偶，不淑则毁），将就是掌握交易的人（智、信、仁、勇、严，这个仁字不如改成"忍"），法就是交易系统和规则（没有这个，就好比赤膊上阵挺着胸膛对机枪）。善战者总是先要做好防守，确保本金安全，必要时耐心空仓；一旦时机成熟，则雷霆一击。

资战。 所谓资战就是战争补给，引申到交易中，补给就是本金，资金使用要有计划，仓位管理放在第一位。不主张给已经套牢的仓位反复补仓，越跌越买容易导致深度亏损。也不主张毫无节制、不分情况地频繁交易，这是另一种形式的久战。好的交易就是应该一开始就盈利，用掠夺到的盈利补给自身，不断动态抬高止盈价格，以战养战。

形势。 形篇强调军事实力和战略态势的累积，战前立于不败之地，胜于易胜；势篇强调指挥艺术和主观能动性。行军篇讲：兵非益多也，惟无武进，足以并力、料敌、取人而已。这不正是说，我有多少本钱、该买几只股票，都不重要，重要的是我要了解市场、看清楚形势。

胜负。 昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌。胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。这段话强调的是，先使自己处于不败的态势，然后寻找可乘之机一举击败对方。交易难道不也是这样吗？知胜有五：知可以战与不可以战者胜；识众寡之用者胜；上下同欲者胜；以虞待不虞者胜；将能而君不御者胜。

夺心。 无论伐谋、伐交、军争、取地、火攻、用间，归根结底就两个字：夺心。心崩则溃，心服则从。股市也是一样，信心就是趋势的源泉，信心比黄金还珍贵。信心崩溃，就一跌再跌；信心爆棚，就一涨再涨，呼啸而起。交易之中，认识市场的信心和情绪变化十分重要，但又不能为其中的变化所迷惑，要时刻警惕：你欲夺彼心，彼也欲夺你心。善战者，致人而不致于人。