止损、破位与仓位节奏

当交易标的已经锁定，后面的任务主要是什么？作者回答得很直接：「交易标的锁定以后，后面的任务主要是情绪识别和仓位管理」。P0577

情绪测量的关键因子是 TR（N 日间的最大振幅），围绕 TR 构造了两个指标：一是 TR情绪指标，用来监测市场情绪波动节奏，基于 TR 广度计算；二是 TR持股线，作为个股仓位控制基线，评价股票走势的润度。市场情绪的基本规律是在沸点和冰点之间重复反转，TR情绪指标对冰点的显示比较准确，可实现逆向建仓的量化时机选择，在本轮牛市中准确捕捉到了四次波段低点。P0577

也就是说，每次市场情绪掉入极值以下时，是一个波段策略的起点，开始对指数或个股建仓，尽量在 15 个交易日内把仓位推满，以占据最有利的时间窗口。个股买入的位置，要求 10 日内有枢轴点信号，且价格不超过枢轴点收盘价 5%。对于长期锁定的标的，可以在枢轴点长阳之前的波动收敛区开始建仓，枢轴突破日加仓，突破之后的整理区再加仓，直到完成建仓计划。P0577

卖出基础规则：买入后涨幅超过 25%，卖出总仓的 1/4，涨幅超过 50%，再卖出总仓的 1/4；回撤卖出规则：当日盘中击穿持股线减仓 1/3，再击穿超过 2% 再减仓 1/3，次日的极限守仓幅度仍然是持股线下 2%，直至清仓；急涨卖出规则：连续两次跳空 9% 以上长阳减仓 1/3，继续向上跳空继续减，直至清仓。这些技巧在《股票魔法师 II》中有充分描述，框架基本如此，随着平均股价指数不断推高，个股减仓会越来越多，完成一个持仓周期后等待下一个市场节律的建仓点，中途不随意加仓换仓。P0577

仓位当然是很重要的因素，相当于谋篇布局，但是在没有学好杀法之前，学布局的用处并不大，而且仓位从来不是一个孤立的问题，就跟心理从来不是孤立的问题一样。P0575

作者在《以终为始思考高收益模型》中提出实现高收益模型的组成因素：抓到猛兽股的概率较高；在猛兽股的主升段待的时间足够长；按规则建仓、止盈止损；在猛兽股上重仓。前三点是杀法，最后一点是仓位。仓位和选股可以相互印证：如果一只股票你不敢重仓，那么就一分钱都不要投入，这是仓位管理的第一原则；违反它的结果就是陷入疲劳战。多少算重仓？一般来说 20%~30% 即可，适当分仓是必要的，假如某只股票突然回撤 10%，你的资金损失最好控制在 3% 以内，资金曲线不至于大幅回撤。P0575

多数人心中想的不是控制回撤，而是不遗余力地进攻，眼里都是好票、每一个都要买，最后买了一堆大部分套住，天天拆东墙补西墙。仓位管理没有那么复杂，首先要克制贪念，不去搞七廿三；如果交易混乱随意，仓位自然就乱，没有盈亏比概念、任由亏损扩散，管理也无从谈起。《股票魔法师 II》花大量篇幅讲仓位管理，笔笔账算得清清楚楚。仓位和杀法本质上是同一件事，就像会打仗的将军必定了解粮草补给、必定懂得子力占位。P0575

大盘低开马上就有人冲进来，因为思维还在上涨惯性中（近因效应），但个股实际上分化越来越严重，补涨股也不好挑选。从技术角度，当下对 RSL 动量的变化要尤为关注，明显凸形反转的不必留恋，如果还叠加放量阴线，那就更要小心。P0576

补涨怎么找？总的原则还是在盈亏比预期：如果 RSL 已经到达或者超过前高，应该理解为盈亏比预期已经兑现；如果 RSLA 凸形反转，应该理解为兑现完成，应该在后续反弹中离场，而不是盲目博弈。反过来，盈亏比存在预期的标的，就应该是 RSL 刚刚开始上翘、RSLA 处于凹形反转姿态，也即波段动量刚进入正反馈且还未充分兑现。凹口总比凸口要好一些。P0576

历史牛股是最好的教科书，当下牛股正按相似步调行进，因为人性不变。它们的基本特征是：主线脉络清晰，走势结构紧凑，反复突破平台上行。P0576

很多人误解了马克·米讷维尼。马克 2021 年波动市场再次夺冠，访谈时谈到小赔率快速试错，于是很多人乐此不疲，但多数都承受不起摩擦成本——原因在于不理解马克的前提和战术素养的累积。马克更强调的是战术条件确定性，他的书里反复强调过确定性以及等待确定性的形成，然后才是入场之后如何面对反向预期。P0440

作者强调「在股市，频繁试错是个伪命题」，最大的危害有两点。第一，增加交易的随意性，乱了眼光，使审美平庸，貌似在训练，其实战术素养得不到提升——不要以试错为目的、为试错而试错，觉得反正可以试错就放松对选股的严格要求。打个比方，霍去病和岳飞是通过不断吃败仗来提高战术素养的吗？第二，浪费时间资源，从而失去真正的大牛股该占有的机会，因为时间资源是独占性的，你给了这只票，自然就挤掉了那只票。P0440

胡猛在《风和投资随笔》中讲到创业和投资的区别：创业的成功通常基于小概率事件，而投资的成功一定是基于大概率事件。这就是为什么创业要不断试错，但投资却不能总是出错。P0440

作者点出欧马体系的核心思想之一：「长期稳稳盈利主要不是靠选得更准，而是关掉大多数不该交易的时段，这也是欧马体系的核心思想之一」，在欧奈尔是 CANSLIM 中的 M，在米讷维尼是自下而上感知市场节奏。P0659

日报的四象限策略研判是这一思想的落地模型：只在进取象限有买入操作。日报指引总仓位——宏观层总仓位的价值，远大于微观层选股的任何微调。体系里"熊市 + 无主线 = 空仓"这条规则，是自动化回测中价值增量最大的一笔。大盘明显颓势的时候，最容易累积"毒药单"——盈亏比和胜率双输，买什么亏什么，而且亏得既猛又快，短时间可以吞没前面所有盈利。P0659

初入股市总觉得每天都有机会，行情最差也二三十个涨停板，总坚信自己是幸运儿；日子久了才醒悟：概率是公平的，市场很残酷。越是疯狂想抓住什么，越容易失去什么。假如行情好时赚了足够的钱，还犯得着在不利时折腾吗；假如行情好时没赚到，行情差时更不可能赚到。股市永不眠，在不能成为刀的时候，尽量不要成为韭菜。P0659

随着日间波动和板块交替满山抓兔子，是散户亏损的原因之一。多数人看到股价上下波动，大脑中响起永不停息的滴答声，这种无关紧要的滴答声会把人逼疯，焦虑损害了本该正常的交易秩序。自律的投资者不会因为短暂的波动随意作出反应，一定是提前在头脑中构成了稳定的认知，设想过可能后果，并定下应对策略，当设想变成现实时执行对策就是了。P0019

作者的"瓮"是稳定模式：业绩超预期叠加强势形态是股价巨大的推动力，这个稳定的模式就是我的瓮，把所有符合这个模式的股票都放在瓮里观察，在合适时机捉出瓮里的鳖。趋势交易的机会需要大量时间成本积累，且不可能在面前停留太久，一旦错过只能望洋兴叹，所以要抓紧时机果断出击。P0019

超级趋势股一般符合如下特征：业绩同比出现三个季度以上连续增长，增速大于 20%，并且有加速倾向；处于领军板块及产业链细分龙头行列；底部启动首次上涨幅度超过 60%，成交量大于之前一年中任何一日；上涨后通常构筑两个月以上横盘，回撤始终不超过 40%；第一阶段突破时，股价处于半年线以上，成交量大于第一阶段任何一日、同时大于 20 日平均成交量 2 倍以上；第二阶段表现出网球行为，回撤远比上涨小；整固之后重复第一阶段突破行为。苏试试验自 2018 年底部一直处于上升通道，近两周放量突破、呈现趋势延伸，就是典型。P0019

轮动焦虑几乎人人经历过。行为心理学告诉我们，人们总害怕失去已获盈利，倾向早点落袋为安，于是股价倾向冲高后很快回落，自我实现又加强了这种习惯；了结完又得买点别的，别的受追捧，这就是轮动的基本动力模型。短线高频交易基于胜率，必须下对次数比错多，每次冲高迅速了结；但日间轮动的心理背景是急于赚钱又怕丢掉已赚的钱，高频量化比人更快更善反向操作，把没工具的人扇耳光，陷入更深的焦虑，注意力破碎，时空尽是碎片。P0504

解除这种焦虑的唯一途径，就是用结构性思维，在更高的时空结构上审视全局，重新凝聚注意力，调和阴阳，以慢制快。调整结构的回撤幅度有规律可循，但时间长度非常离散，有的一个月就完、有的可能一年不止，这更增加了猜测涨跌的难度。比如国际复材这个票，个人认为结构完好无损，并没有太多兑现的理由——用系统来约束行为，胜过被轮动带着情绪走。P0504

破位既是卖点也是观察点。平均股价 15/30 分钟级别击穿横盘下轨，两次反弹又在下轨折返，可视为缠论三卖，轻仓观望比较好；但价格不断新低时动量却在抬高，底背离信号预示新反弹即将发生，按规则可尝试短线反弹博弈。情绪三线空头发散则预示空头趋势还将延续，最好等待三线粘合的情绪极限共振时机。评估结论：暂不介入，后续可能小级别反弹但力度不大，难以逾越三卖点位。P0294